,VWUX]LRQL SHU OಬXVR ' ) 0DQXDO GH LQVWUX©·HV 0DQXDO GH LQVWUXFFLRQHV )ULJR &RQಣ JHODWRUH &RPELQDGR )ULJRU¯ILFR FRQJHODGRU
&217(1,'2 ,QIRUPDFLµQ VREUH VHJXULGDG ,QVWUXFFLRQHV GH VHJXULGDG ,QVWDODFLµQ 3DQHO GH PDQGRV 8VR GLDULR &RQVHMRV 0DQWHQLPLHQWR \ OLPSLH]D 6ROXFLµQ GH SUREOHPDV 5XLGRV 'DWRV W«FQLFRV ,QIRUPDFLµQ SDUD ORV LQVWLWXWRV GH SUXHEDV $7(1&,1 $/ &/,(17( < 6(59,&,2 /H UHFRPHQGDPRV TXH XWLOLFH UHFDPELRV RULJLQDOHV &XDQGR VH SRQJD HQ FRQWDFWR FRQ QXHVWUR &HQWUR GH VHUYLFLR W«FQLFR DVHJ¼UHVH GH WHQHU ORV VLJXLHQWHV GDWRV GLVSRQLEOHV 0RGHOR Q¼PHUR GH VHULH /D LQIRUPDFLµQ VH H
ವ ವ ವ ವ ವ ವ VXSHUYLVLµQ VREUH HO XVR GHO HOHFWURGRP«VWLFR GH IRUPD VHJXUD \ FRPSUHQGDQ ORV ULHVJRV /RV QL³RV GH D D³RV SXHGHQ FDUJDU \ GHVFDUJDU HO DSDUDWR VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR GHELGDPHQWH LQVWUXLGRV (VWH DSDUDWR SXHGH VHU XWLOL]DGR SRU SHUVRQDV FRQ GLVFDSDFLGDGHV PX\ H[WHQVDV \ FRPSOHMDV VLHPSUH TXH KD\DQ VLGR LQVWUXLGDV DGHFXDGDPHQWH (V QHFHVDULR PDQWHQHU DOHMDGRV GHO DSDUDWR D ORV QL³RV GH PHQRV GH D³RV VDOYR TXH HVW«Q EDMR VXSHUYLVLµQ FRQWLQXD 1R GHMH TXH ORV QL³RV MXHJXHQ FRQ HO DSD
ವ ವ ವ ವ ವ ವ ವ GHVFRQJHODFLµQ H[FHSWR ORV UHFRPHQGDGRV SRU HO IDEULFDQWH $'9(57(1&,$ 1R GD³H HO FLUFXLWR GHO UHIULJHUDQWH $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH GLVSRVLWLYRV HO«FWULFRV GHQWUR GH ORV FRPSDUWLPLHQWRV SDUD DOLPHQWRV GHO DSDUDWR VDOYR VL VRQ GHO WLSR UHFRPHQGDGR SRU HO IDEULFDQWH 1R XWLOLFH SXOYHUL]DGRUHV QL YDSRU GH DJXD SDUD OLPSLDU HO DSDUDWR /LPSLH HO DSDUDWR FRQ XQ SD³R VXDYH KXPHGHFLGR 8WLOLFH VROR GHWHUJHQWHV QHXWURV 1R XWLOLFH SURGXFWRV DEUDVLYRV HVWURSDMRV GXURV GLVROYHQWHV QL REMHW
1R HV XQ DOLPHQWR 1R ROYLGH GHVHFKDUOR LQPHGLDWDPHQWH &RQH[LµQ HO«FWULFD $'9(57(1&,$ 5LHVJR GH LQFHQGLRV \ GHVFDUJDV HO«FWULFDV $'9(57(1&,$ $O FRORFDU HO SURGXFWR DVHJ¼UHVH GH TXH HO FDEOH GH DOLPHQWDFLµQ QR TXHGD DWUDSDGR R GREODGR $'9(57(1&,$ 1R XWLOLFH DGDSWDGRUHV GH HQFKXIHV P¼OWLSOHV QL FDEOHV SURORQJDGRUHV ವ (O DSDUDWR GHEH FRQHFWDUVH D WLHUUD ವ $VHJ¼UHVH GH TXH ORV SDU£PHWURV GH OD SODFD GH FDUDFWHU¯VWLFDV VRQ FRPSDWLEOHV FRQ ORV YDORUHV HO«FWULFRV GHO VXPLQLVWUR HO«FWULFR ವ 8WLOLFH V
ವ $QWHV GH SURFHGHU FRQ HO PDQWHQLPLHQWR DSDJXH HO DSDUDWR \ GHVFRQHFWH HO HQFKXIH GH OD UHG ವ (VWH HTXLSR FRQWLHQH KLGURFDUEXURV HQ OD XQLGDG GH UHIULJHUDFLµQ 6ROR XQD SHUVRQD FXDOLILFDGD GHEH UHDOL]DU HO PDQWHQLPLHQWR \ OD UHFDUJD GH OD XQLGDG ವ ([DPLQH SHULµGLFDPHQWH HO GHVDJ¾H GHO DSDUDWR \ O¯PSLHOR VL IXHUD QHFHVDULR 6L HO GHVDJ¾H VH EORTXHD HO DJXD GHVFRQJHODGD VH DFXPXODU£ HQ OD EDVH GHO DSDUDWR $VLVWHQFLD ವ 3DUD UHSDUDU HO DSDUDWR SµQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO FHQWUR GH VHUYLFLR DXWRUL]DGR
D3 D1 'LPHQVLRQHV W1 90 D2 ° A W2 B H1 W3 'LPHQVLRQHV JHQHUDOHV { (VSDFLR QHFHVDULR HQ XVR t + PP : PP ' PP { OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR VLQ HO PDQJR \ ODV SDWDV (VSDFLR QHFHVDULR HQ XVR t + $ % PP : PP ' PP $ PP % PP t OD DOWXUD DQFKXUD \ SURIXQGLGDG GHO DSDUDWR LQFOX\HQGR OD PDQLMD P£V HO HVSDFLR QHFHVDULR SDUD OD OLEUH FLUFXODFLµQ GHO DLUH GH UHIULJHUDFLµQ (VSDFLR WRWDO QHFHVDULR HQ XVR u + $ % PP
QHFHVDULR SDUD SHUPLWLU OD DSHUWXUD GH OD SXHUWD KDVWD HO £QJXOR P¯QLPR TXH SHUPLWD OD H[WUDFFLµQ GH WRGR HO HTXLSR LQWHUQR 8ELFDFLµQ 3DUD JDUDQWL]DU HO PHMRU IXQFLRQDPLHQWR GHO DSDUDWR QR GHEH LQVWDODUOR HQ ODV SUR[LPLGDGHV GH OD IXHQWH GH FDORU KRUQR HVWXIDV UDGLDGRUHV FRFLQDV R IRJRQHV QL HQ XQ OXJDU FRQ OX] VRODU GLUHFWD $VHJ¼UHVH GH TXH HO DLUH SXHGD FLUFXODU OLEUHPHQWH DOUHGHGRU GH OD SDUWH SRVWHULRU GHO JDELQHWH (VWH DSDUDWR GHEH LQVWDODUVH HQ XQD XELFDFLµQ LQWHULRU VHFD \ ELHQ YHQWLODGD
3$1(/ '( 0$1'26 1 2 1 2 3 2 4 2 2 5 3DUD VHOHFFLRQDU HO FRPSDUWLPHQWR FRQJHODGRU WRTXH OD WHFOD GH VHOHFFLµQ GHO FRPSDUWLPHQWR KDVWD TXH VH HQFLHQGD HO FRUUHVSRQGLHQWH /(' D OD FDYLGDG VXSHULRU (O LQGLFDGRU /(' GH WHPSHUDWXUD PXHVWUD OD ¼OWLPD WHPSHUDWXUD SURJUDPDGD (O DMXVWH UHFRPHQGDGR HV GH r& 4 7 3 6 ,QGLFDGRU /(' GH WHPSHUDWXUD GHO IULJRU¯ILFR ,QGLFDGRU /(' GH WHPSHUDWXUD GHO FRQJHODGRU ,QGLFDGRU )DVW)UHH]H ,QGLFDGRU GHO FRPSDUWLPHQWR FRQJHODGRU ,QGLFDGRU GHO FRPS
3DUD FRQJHODU DOLPHQWRV IUHVFRV DFWLYH OD IXQFLµQ )DVW)UHH]H DO PHQRV KRUDV DQWHV GH FRORFDU ORV DOLPHQWRV SDUD FRPSOHWDU OD SUHFRQJHODFLµQ 3DUD DFWLYDU OD IXQFLµQ )DVW)UHH]H PDQWHQJD SXOVDGR HO ERWµQ )DVW)UHH]H GXUDQWH VHJXQGRV 6H HQFLHQGH HO LQGLFDGRU )DVW)UHH]H (VWD IXQFLµQ VH GHWLHQH DXWRP£WLFDPHQWH GHVSX«V GH KRUDV /D IXQFLµQ VH SXHGH GHVDFWLYDU HQ FXDOTXLHU PRPHQWR SXOVDQGR HO ERWµQ )DVW)UHH]H GXUDQWH VHJXQGRV GH QXHYR 6H DSDJD HO LQGLFDGRU )DVW)UHH]H $ODUPD GH SXHUWD DE
SDUHG ODWHUDO LQGLFD HO £UHD P£V IU¯D GHO IULJRU¯ILFR 6L DSDUHFH 2. $ FRORTXH ORV DOLPHQWRV IUHVFRV HQ HO £UHD LQGLFDGD SRU HO V¯PEROR VL QR % HVSHUH DO PHQRV KRUDV \ FRPSUXHEH VL DSDUHFH 2. $ 6L WRGDY¯D QR DSDUHFH 2. % DMXVWH HO FRQWURO GH FRQILJXUDFLµQ D XQ DMXVWH P£V IU¯R A OK B OK &RQJHODFLµQ GH DOLPHQWRV IUHVFRV (O FRPSDUWLPHQWR GHO FRQJHODGRU HV DGHFXDGR SDUD FRQJHODU DOLPHQWRV IUHVFRV \ FRQVHUYDU D ODUJR SOD]R ORV DOLPHQWRV FRQJHODGRV \ XOWUDFRQJHODGRV 3DUD FRQJHODU DOLPHQW
&216(-26 &RQVHMRV SDUD DKRUUDU HQHUJ¯D ವ &RQJHODGRU /D FRQILJXUDFLµQ LQWHUQD GHO DSDUDWR HV OD TXH JDUDQWL]D HO XVR P£V HILFLHQWH GH OD HQHUJ¯D ವ )ULJRU¯ILFR 6H JDUDQWL]D HO FRQVXPR P£V HILFLHQWH GH HQHUJ¯D HQ OD FRQILJXUDFLµQ FRQ ORV FDMRQHV HQ OD SDUWH LQIHULRU GHO DSDUDWR \ ORV HVWDQWHV GLVWULEXLGRV XQLIRUPHPHQWH /D SRVLFLµQ GH ORV FRQWHQHGRUHV GH OD SXHUWD QR DIHFWD DO FRQVXPR GH HQHUJ¯D ವ 1R DEUD OD SXHUWD FRQ IUHFXHQFLD QL OD GHMH DELHUWD P£V WLHPSR GHO QHFHVDULR ವ &RQJHODGRU &XDQWR P£V IU¯
ವ 'HMH VXILFLHQWH HVSDFLR DOUHGHGRU GH ORV DOLPHQWRV SDUD SHUPLWLU TXH HO DLUH FLUFXOH OLEUHPHQWH ವ 3DUD XQ DOPDFHQDPLHQWR DGHFXDGR FRQVXOWH OD HWLTXHWD GH ORV HQYDVHV GH ORV DOLPHQWRV SDUD YHU VX YLGD ¼WLO ವ (V LPSRUWDQWH HQYROYHU ORV DOLPHQWRV GH WDO PDQHUD TXH VH HYLWH TXH HO DJXD OD KXPHGDG R OD FRQGHQVDFLµQ HQWUHQ HQ VX LQWHULRU &RQVHMRV GH FRPSUD ವ ವ ವ 'HVSX«V GH OD FRPSUD ವ $VHJ¼UHVH GH TXH HO HQYDVH QR HVW« GD³DGR ORV DOLPHQWRV SRGU¯DQ HVWDU GHWHULRUDGRV 6L HO SDTXHWH HVW£ KLQFKDGR
&RQVHMRV SDUD OD UHIULJHUDFLµQ GH DOLPHQWRV IUHVFRV ವ 8QD WHPSHUDWXUD P£V DOWD HQ HO LQWHULRU GHO DSDUDWR SXHGH UHGXFLU OD YLGD ¼WLO GH ORV DOLPHQWRV ವ &XEUD HO DOLPHQWR FRQ HO HQYDVH SDUD SUHVHUYDU VX IUHVFXUD \ DURPD ವ 8WLOLFH VLHPSUH UHFLSLHQWHV FHUUDGRV SDUD O¯TXLGRV \ SDUD DOLPHQWRV SDUD HYLWDU VDERUHV X RORUHV HQ HO FRPSDUWLPHQWR ವ 3DUD HYLWDU OD FRQWDPLQDFLµQ FUX]DGD HQWUH DOLPHQWRV FRFLGRV \ FUXGRV FXEUD OD FRPLGD FRFLQDGD \ VHS£UHOD GH OD FUXGD ವ 6H UHFRPLHQGD GHVFRQJHODU ORV DOLPHQWRV GH
5HYLVH \ OLPSLH SHULµGLFDPHQWH ODV MXQWDV GH OD SXHUWD SDUD PDQWHQHUODV OLPSLDV \ VLQ UHVWRV $FODUH \ VHTXH D IRQGR 8QDV KRUDV DQWHV GH UHDOL]DU OD GHVFRQJHODFLµQ DMXVWH XQD WHPSHUDWXUD P£V EDMD FRQ HO ILQ GH DFXPXODU IU¯R VXILFLHQWH HQ FDVR GH XQD LQWHUUXSFLµQ GHO IXQFLRQDPLHQWR 'HVFRQJHODFLµQ GHO IULJRU¯ILFR /D HVFDUFKD VH HOLPLQD DXWRP£WLFDPHQWH GHO HYDSRUDGRU GHO FRPSDUWLPHQWR IULJRU¯ILFR GXUDQWH HO XVR QRUPDO (O DJXD GH OD GHVFRQJHODFLµQ VH GHVFDUJD SRU XQ FDQDO KDFLD XQ UHFLSLHQWH
6ROR GHVSX«V GH HVWH WLHPSR YXHOYD D SRQHU OD FRPLGD HQ HO FRQJHODGRU 3HULRGRV VLQ IXQFLRQDPLHQWR 6L HO DSDUDWR QR VH XWLOL]D GXUDQWH XQ WLHPSR SURORQJDGR WRPH ODV VLJXLHQWHV SUHFDXFLRQHV 'HVFRQHFWH HO DSDUDWR GH OD UHG HO«FWULFD ([WUDLJD WRGRV ORV DOLPHQWRV 'HVFRQJHOH HO DSDUDWR /LPSLH HO DSDUDWR \ WRGRV ORV DFFHVRULRV 'HMH ODV SXHUWDV DELHUWDV SDUD HYLWDU RORUHV GHVDJUDGDEOHV 62/8&,1 '( 352%/(0$6 $'9(57(1&,$ &RQVXOWH ORV FDS¯WXORV VREUH VHJXULGDG 4X« KDFHU VL 3UREOHPD
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ /RV DOLPHQWRV LQWURGXFLGRV HQ HO DSDUDWR HVWDEDQ GHಣ PDVLDGR FDOLHQWHV 'HMH TXH ORV DOLPHQWRV VH HQIU¯HQ D WHPSHUDWXUD DPಣ ELHQWH DQWHV GH JXDUGDUORV /D SXHUWD QR HVW£ ELHQ FHಣ UUDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ &LHUUH GH OD SXHUWD /D IXQFLµQ )DVW)UHH]H HVW£ DFWLYDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ ಯ)XQಣ FLµQ )DVW)UHH]Hರ (O FRPSUHVRU QR VH SRQH HQ PDUFKD LQPHGLDWDPHQWH GHVSX«V GH SXOVDU ಯ)DVWಣ )UHH]Hರ R WUDV FDPELDU OD WHPSHUDWXUD (O FRPSUHVRU VH SRQH HQ PDUFKD DO FD
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ (O DJXD IOX\H SRU OD SODFD SRVWHULRU GHO IULJRU¯ILFR 'XUDQWH HO SURFHVR GH GHVಣ FRQJHODFLµQ DXWRP£WLFD OD HVFDUFKD VH GHUULWH HQ OD SODFD SRVWHULRU (V FRUUHFWR +D\ GHPDVLDGD DJXD GH FRQGHQVDFLµQ HQ OD SDUHG SRVWHULRU GHO IULJRU¯ILFR /D SXHUWD VH DEUH FRQ GHಣ PDVLDGD IUHFXHQFLD $EUD OD SXHUWD VROR FXDQGR VHD QHFHVDULR /D SXHUWD QR VH FLHUUD FRPಣ SOHWDPHQWH $VHJ¼UHVH GH TXH OD SXHUWD HVW£ FHUUDGD FRPSOHWDPHQಣ WH /RV DOLPHQWRV JXDUGDGRV QR HVW£Q HQY
3UREOHPD 3RVLEOH FDXVD 6ROXFLµQ (O JURVRU GH OD HVFDUFKD HV VXSHULRU D PP 'HVFRQJHOH HO DSDUDWR /D SXHUWD VH KD DELHUWR FRQ IUHFXHQFLD $EUD OD SXHUWD VµOR VL HV QHಣ FHVDULR /D IXQFLµQ )DVW)UHH]H HVW£ DFWLYDGD &RQVXOWH OD VHFFLµQ ಯ)XQಣ FLµQ )DVW)UHH]Hರ 6L HO FRQVHMR DQWHULRU QR RIUHFH UHVXOWDGRV OODPH DO VHUYLFLR W«FQLFR DXWRUL]DGR P£V FHUFDQR &DPELR GH OD ERPELOOD (O DSDUDWR HVW£ HTXLSDGR FRQ XQD OX] /(' LQWHULRU GH ODUJD GXUDFLµQ (O GLVSRVLWLYR GH LOXPLQDFLµQ VROR GHEH VHU VXV
58,'26 SSSRRR! BRRR! CLICK! HISSS! BLUBB! '$726 7&1,&26 /D LQIRUPDFLµQ W«FQLFD VH HQFXHQWUD HQ OD SODFD GH GDWRV W«FQLFRV VLWXDGD HQ HO LQWHULRU GHO DSDUDWR \ HQ OD HWLTXHWD GH FRQVXPR HQHUJ«WLFR (O FµGLJR 45 GH OD HWLTXHWD HQHUJ«WLFD VXPLQLVWUDGD FRQ HO DSDUDWR SURSRUFLRQD XQ HQODFH ZHE D OD LQIRUPDFLµQ UHODFLRQDGD FRQ HO UHQGLPLHQWR GHO DSDUDWR HQ OD EDVH GH GDWRV (35(/ GH OD 8( *XDUGH OD HWLTXHWD HQHUJ«WLFD FRPR UHIHUHQFLD MXQWR FRQ HO PDQXDO GH XVXDULR \ WRGRV ORV GHP£V GRFXPHQWRV TXH VH SURSR
&DS¯WXOR GH HVWH 0DQXDO GH 8VXDULR 3RU IDYRU SµQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ HO IDEULFDQWH SDUD FXDOTXLHU RWUD LQIRUPDFLµQ DGLFLRQDO LQFOX\HQGR ORV SODQRV GH FDUJD $63(&726 0(',2$0%,(17$/(6 5HFLFOH ORV PDWHULDOHV FRQ HO V¯PEROR &RORTXH HO PDWHULDO GH HPEDODMH HQ ORV FRQWHQHGRUHV DGHFXDGRV SDUD VX UHFLFODMH $\XGH D SURWHJHU HO PHGLR DPELHQWH \ OD VDOXG S¼EOLFD DV¯ FRPR D UHFLFODU UHVLGXRV GH DSDUDWRV HO«FWULFRV \ HOHFWUµQLFRV 1R GHVHFKH ORV DSDUDWRV PDUFDGRV FRQ HO V¯PEROR MXQWR FRQ ORV UHVLGXRV