^ƵƉĞƌEŽƚĞ hƐĞƌΖƐ DĂŶƵĂů
dĂďůĞ ŽĨ ŽŶƚĞŶƚƐ ƉƉůŝĐĂďůĞ DŽĚĞůƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘ ϳ ŚĂƉƚĞƌ ϭ YƵŝĐŬ ƐƚĂƌƚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘ ϴ ϭ͘ϭ WŽǁĞƌ ŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ƐĞƚƚŝŶŐƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϴ ϭ͘Ϯ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ tŝͲ&ŝ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ϰ͘Ϯ EĂŵĞ Ă ŶŽƚĞŬ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϱ ϰ͘ϯ ^ĞůĞĐƚͬĐŚĂŶŐĞ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϲ ϰ͘ϰ >ĂLJĞƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϯϳ ϰ͘ϱ dŝƚůĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘ ϯϴ
ϲ͘ϯ 'ĞƐƚƵƌĞ ƚŽ njŽŽŵ ŝŶͬŽƵƚ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϱϲ ϲ͘ϰ ZĞƉĂŐĞ sŝĞǁ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϱϳ ϲ͘ϱ ĚŝƚŝŶŐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘ ϱϳ ϲ͘ϲ WƌŽŽĨƌĞĂĚĞƌΖƐ ŵĂƌŬƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϱϳ ϲ
ŚĂƉƚĞƌ ϵ ĂƐŝĐ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϳ ϵ͘ϭ h^ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϳ ϵ͘Ϯ tĂŬĞ ƵƉ ĨƌŽŵ ƐůĞĞƉ ŵŽĚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϴ ϵ͘ϯ ZĞƚ Θ ƵƉĚĂƚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϳϵ ϵ͘ϰ
Y ,Žǁ ƚŽ ŐĞƚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ WW͍ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϬ Y tŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ / ĚŽ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨƌĞĞnjĞƐ Žƌ ĨĂŝůƐ ƚŽ ƚ͍ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϭ Y ,Žǁ ƚŽ ĞůŝŵŝŶĂƚĞ ĂĨƚĞƌŝŵĂŐĞƐ ŽŶ ŶŽƚĞ ƉĂŐĞƐ Žƌ ĚŝƐƉůĂLJ ƐĐƌĞĞŶ͍ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϮ ŽƉLJƌŝŐŚƚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬϮ
ƉƉůŝĐĂďůĞ DŽĚĞůƐ dŚŝƐ ŵĂŶƵĂů ǁŝůů ŐƵŝĚĞ LJŽƵ ƚŽ ƵƐĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ŵŽĚĞů ŝƐ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ϱ y ĂŶĚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ϲ y ¾ ^ƉĞĐŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ z ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ϱ y ZĞƐŽůƵƚŝŽŶ ϭϴϳϮΎϭϰϬϰ ϮϮϲ W/ ^ƚŽƌĂŐĞ ϯϮ' Z D Ϯ' ĂƚƚĞƌLJ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ϯϴϬϬŵ Ś z ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ϲ y ZĞƐŽůƵƚŝŽŶ ϭϴϳϮΎϭϰϬϰ ϯϬϬ W/ ^ƚŽƌĂŐĞ ϯϮ' Z D Ϯ' ĂƚƚĞƌLJ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ϮϵϬϬŵ Ś ¾ ^ƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶͬŽĨĨ Ϯ͘ 'ƵŝĚĞ ZĂŝů ϯ͘ ĂƚƚĞƌLJ ĐŚĂƌŐĞ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌ ϰ͘ /ŶŬ ŝƐƉůĂLJ ϱ͘ ^ůŝĚĞ ďĂƌ ƚĂŐ ŵĞŶƵ ϲ͘ h^ ƉŽƌƚ ;ƚLJƉĞͲ Ϳ
ŚĂƉƚĞƌ ϭ YƵŝĐŬ ƐƚĂƌƚ ϭ͘ϭ WŽǁĞƌ ŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ƐĞƚƚŝŶŐƐ ϭ ,ŽůĚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽŐŽ ĂƉƉĞĂƌƐ /Ĩ ĐĂŶŶŽƚ ƚƵƌŶĞĚ ŽŶ͕ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŵŝŐŚƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĐŚĂƌŐĞĚ ;WůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ & Y͗ hŶĂďůĞ ƚŽ ƉŽǁĞƌ ŽŶ Žƌ ĨƌĞĞnjŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵ ĨŽƌ ŚĞůƉͿ͘ Ϯ ĨƚĞƌ ĨŝƌƐƚ ƉŽǁĞƌ ŽŶ͕ ƉůĞĂƐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ŝŶŝƚŝĂů ƐĞƚƚŝŶŐƐ z ^LJƐƚĞŵ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ͗ ŶŐůŝƐŚ͕ :ĂƉĂŶĞƐĞ͕ ^ŝŵƉůŝĨŝĞĚ ŚŝŶĞƐĞ ĂŶĚ ŽŵƉůĞdž ŚŝŶĞƐĞ WůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ z tŝͲ&ŝ ƐĞƚ
ϭ͘Ϯ ŽŶŶĞĐƚ ƚŽ tŝͲ&ŝ ϭ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ͞tŝ&ŝ͟ Ϯ tŝͲ&ŝ z dĂƉ ͞t> E KE͟ z ^ĞůĞĐƚ Ă ^^/ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ;ĞŶƚĞƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝĨ ŶĞĞĚĞĚͿ z dĂƉ ͞KƚŚĞƌ͟ ƚŽ ũŽŝŶ Ă ŚŝĚĚĞŶ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ĞŶƚĞƌ ^^/ ͕ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚͿ /Ĩ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ŝƐ ůŝƚ ƵƉ͕ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͘ ;zŽƵ ĐĂŶ ƚƌLJ ƚŽ ůŽŐ ŝŶ LJŽƵƌ ĂĐĐŽƵŶƚ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐƚĂƚƵƐͿ͘
ϭ͘ϯ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŽŐ ŝŶ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ DLJ ĂĐĐŽƵŶƚ z dĂƉ͞ ĐĐŽƵŶƚ ŶƵŵďĞƌ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͟ ;/Ĩ ĂůƌĞĂĚLJ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ůŽŐŝŶ ĚŝƌĞĐƚůLJͿ ĐĐŽƵŶƚ ŶƵŵďĞƌ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͗ ďŽƚŚ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ ŶƵŵďĞƌ ĂŶĚ ĞŵĂŝů ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ z ŶƚĞƌ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ ŶƵŵďĞƌ Žƌ ĞŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ z dĂƉ ͞'Ğƚ ĐŽĚĞ͟ ;dŚĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ǁŝůů ďĞ ƐĞŶƚ ǀŝĂ ^D^ Žƌ ĞŵĂŝůͿ z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ z dĂƉ ͞EĞdžƚ͟
^Ğƚ ĂĐĐŽƵŶƚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚǁŝĐĞ z dĂƉ ͞ZĞŐŝƐƚĞƌ͟ ΎEŽƚĞ ĨƚĞƌ ĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ ŝƚ ǁŝůů ũƵŵƉ ƚŽ Η^ƵĐĐĞƐƐĨƵů ůŽŐŝŶΗ ƉĂŐĞ ƚŽ ďŝŶĚ LJŽƵƌ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ;ZĞĨĞƌ ƚŽ Η ůŽƵĚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŽŐ ŝŶΗ Žƌ ΗDŽďŝůĞ WW ƋƵŝĐŬ ůŽŐŝŶΗ ƚŽ ŐĞƚ ŵŽƌĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ŵĞƚŚŽĚƐͿ͘ dŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĐĂŶ ďĞ ŽŶůLJ ďŽƵŶĚ ƚŽ Ă ƐŽůĞ ĂĐĐŽƵŶƚ ĂŶĚ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ĨĂĐƚŽƌLJ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĨ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ĂĐĐŽƵŶƚ ;ZĞĨĞƌ ƚŽ ΗZĞƐĞƚΗ ƚŽ ƌĞƐƚŽƌĞ ĨĂĐƚŽƌLJ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ ƐĞƚƚ
^ŝŶŐůĞͲĐůŝĐŬ ǁŝƚŚ ,ŝĚĞ ƚŚĞ ƐůŝĚĞ ďĂƌ ƚĂŐ ƐŝŶŐůĞ ĨŝŶŐĞƌ ŽŶ ŵĞŶƵ ƐĐƌĞĞŶ ^ǁŝƉĞ ƵƉ ŽŶ ƚŚĞ ZĞĨƌĞƐŚ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƌŝŐŚƚ ƐůŝĚĞ ďĂƌ ĐůĞĂƌ ĂĨƚĞƌŝŵĂŐĞƐ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ ƐĐƌĞĞŶ ^ǁŝƉĞ ůĞĨƚ ;ŽŶ ƚŚĞ 'Ž ƚŽ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ ƐĐƌĞĞŶͿ
^ǁŝƉĞ ƌŝŐŚƚ ;ŽŶ 'Ž ƚŽ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶͿ ^ŝŶŐůĞͲĐůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ 'Ž ƚŽ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ ůĞĨƚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƐĐƌĞĞŶ ; ŽĐƵŵĞŶƚ ŽŶůLJͿ ^ŝŶŐůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ 'Ž ƚŽ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ ƌŝŐŚƚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƐĐƌĞĞŶ ; ŽĐƵŵĞŶƚ ŽŶůLJͿ
Ϯ͘Ϯ dŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ /ĐŽŶ EĂŵĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ tŝͲ&ŝ KŶ ŶĂďůĞ Žƌ ĚŝƐĂďůĞ tŝͲ&ŝ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ tŝͲ&ŝ KĨĨ > E ĨŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐͲKŶ &ŝůĞƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ďĞƚǁĞĞŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ ĂŶĚ > E ĨŝůĞ ƐŚĂƌŝŶŐͲKĨĨ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ > E ^LJŶĐŚƌŽŶŝnjĂƚŝŽŶ ^LJŶĐŝŶŐ ĨŝůĞƐ ; ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ŽŶůLJ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ ĂŶĚ ƌŽƉďŽdž ĂƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚͿ ^ĐƌĞĞŶƐŚŽƚ dĂŬĞ Ă ƐĐƌĞĞŶƐŚŽƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐĐƌĞĞŶ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ͬ^ Z E^,Kd ĨŽůĚĞƌ ŝŶ WE' ĨŽƌŵĂƚ ^ĞĂƌĐŚ ^ĞĂƌĐŚ ĨŝůĞƐ ďLJ ĨŝůĞŶĂŵĞ Žƌ
Ϯ͘ϯ dŽƉ dŽŽůďĂƌ /ĐŽŶ EĂŵĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ EĞĞĚůĞͲƉŽŝŶƚ ƉĞŶ EŽ ƐƉĞĐŝĂů ƌĞŶĚĞƌŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚƐ͘ dŚŝĐŬŶĞƐƐ ĂŶĚ ŐƌĂLJƐĐĂůĞ ĂƌĞ ŽƉƚŝŽŶĂů /ŶŬ ƉĞŶ ƌƵƐŚ ƐƚƌŽŬĞ ƌĞŶĚĞƌŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ͘ dŚŝĐŬŶĞƐƐ ĂŶĚ ŐƌĂLJƐĐĂůĞ ĂƌĞ ŽƉƚŝŽŶĂů DĂƌŬĞƌ &ŝdžĞĚ ƌĞŶĚĞƌŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ͘ dŚŝĐŬŶĞƐƐ ŝƐ ŽƉƚŝŽŶĂů ďƵƚ ŐƌĂLJƐĐĂůĞ ŝƐ ŶŽƚ ŽƉƚŝŽŶĂů ZĞŐƵůĂƌ ĞƌĂƐĞƌ ƌĂƐĞ ƚŚĞ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐƐ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂ LJŽƵ ƐǁŝƉĞ ŽĨĨ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ƐƚLJůƵƐ ;dŚĞ ƚŚŝĐŬŶĞƐƐ ŽĨ ƉĞŶ ƚŝƉ ĐĂŶ ďĞ ĂĚũƵƐƚĞĚͿ ZĞŐŝŽŶ ĞƌĂƐĞƌ
>ĂLJĞƌ >ĂLJĞƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ŽŶůLJ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ŝŶ ŶŽƚĞ ƉĂŐĞƐ͕ ƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ůĂLJĞƌ͕ ƚŚƌĞĞ ŵŽƌĞ ůĂLJĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ hŶĚŽ ĂŶĐĞů ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ƐƚƌŽŬĞƐ ŽŶ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ ;ƵƉ ƚŽ ϮϬ ƚŝŵĞƐͿ ZĞĚŽ ZĞĐŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐĂŶĐĞůůĞĚ ƐƚƌŽŬĞƐ ŽŶ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ &Žƌ DŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŝƐƉůĂLJ Ăůů ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŝŶ EŽƚĞ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞ ,ĂŶĚ ƚƵƌŶŝŶŐ ƉĂŐĞƐͲKŶ WĂŐĞ ƚƵƌŶŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐǁŝƉŝŶŐ ůĞĨƚͬƌŝŐŚƚ ďLJ ŚĂŶĚ ,ĂŶĚ ƚƵƌŶŝŶŐ ƉĂŐĞƐͲKĨĨ WĂŐĞƐ ĐĂŶ ŶŽƚ ďĞĞŶ ƚƵƌŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐǁŝƉŝŶŐ ůĞĨƚͬƌŝŐŚƚ ďLJ ŚĂŶĚ
Ϯ䚸 ƌĂŐ ƚŚĞ ĨůŽĂƚŝŶŐ ƐŵĂƌƚ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ƚŽƵĐŚ ƚŚĞ ƚŽƉ ďŽƌĚĞƌ ŽĨ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƌĞůĞĂƐĞ LJŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌ͕ ƚŚĞ ĨůŽĂƚŝŶŐ ƐŵĂƌƚ ƚŽŽůďĂƌ ǁŝůů ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ¾ ,ŝĚĞͬ ŝƐƉůĂLJ ƚŚĞ &ůŽĂƚŝŶŐ ^ŵĂƌƚ dŽŽůďĂƌ ϭ䚸 ƌĂŐ ĨůŽĂƚŝŶŐ ƐŵĂƌƚ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ůĞĨƚ Žƌ ƌŝŐŚƚ ŽƵƚƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ďŽƌĚĞƌ ƚŽ ŚŝĚĞ ƚŚĞ ƚŽŽůďĂƌ Ϯ䚸 ^ǁŝƉĞ ůĞĨƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐĐƌĞĞŶ ďŽƌĚĞƌ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ƚŚĞ ĨůŽĂƚŝŶŐ ƐŵĂƌƚ ƚŽŽůďĂƌ ĂŐĂŝŶ ;ŝĨ ŝƚ ŝƐ ŚŝĚĚĞŶ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ͕ ƐǁŝƉĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ĨƌŽŵ ůĞĨƚ ƐĐƌĞĞŶ ďŽƌĚĞƌ ƚŽ ĚŝƐ
ŚĂƉƚĞƌ ϯ ĂƐŝĐ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ϯ͘ϭ >ĂŶŐƵĂŐĞ͕ ĚĂƚĞ Θ ƚŝŵĞ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ͟ ¾ >ĂŶŐƵĂŐĞ Ϯ dĂƉ ͞>ĂŶŐƵĂŐĞ͟ ϯ ^ĞůĞĐƚ ůĂŶŐƵĂŐĞ ¾ &ŽŶƚ
ϰ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ z dĂƉ ͞&ŽŶƚ͟ ϱ &ŽŶƚ z dĂƉ ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ LJŽƵƌ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ĨŽŶƚ ƐŝnjĞ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ¾ ĂƚĞ Θ ƚŝŵĞ ϲ dĂƉ ͞ ĂƚĞ Θ ƚŝŵĞ͟
ϳ EĞƚǁŽƌŬ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ƚŝŵĞ KŶͬKĨĨ z ͞EĞƚǁŽƌŬ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ƚŝŵĞ͟ ; ĞĨĂƵůƚ KŶͿ z ͞Ϯϰ ŚŽƵƌ ƐLJƐƚĞŵ͟ ĞĨĂƵůƚ KŶ ϴ ^Ğƚ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ƚŝŵĞ njŽŶĞ ŵĂŶƵĂůůLJ z dĂƉ ͞EĞƚǁŽƌŬ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ƚŝŵĞ K&& ͟ z ŚŽŽƐĞ LJŽƵƌ ͞dŝŵĞ ŽŶĞ͟ z ĚũƵƐƚ ďLJ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĂƌƌŽǁƐ ĂďŽǀĞ ĂŶĚ ďĞůŽǁ ϯ͘Ϯ ^ƚLJůƵƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ͗ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ z dĂƉ ͞ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ͟ ͟
Ϯ dĂƉ͞^ƚLJůƵƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͟ ϯ dĂƉ ƚŚĞ ĐĞŶƚĞƌ ŽĨ ĐƌŽƐƐ ŵĂƌŬƐ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ƐƚLJůƵƐ
ϰ ŚĞĐŬ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ƌĞƐƵůƚƐ z ,ĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ƐƋƵĂƌĞ ĂƌĞĂ z dĂƉ ͞ ŽŶĨŝƌŵ͟ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞ ƐĂƚŝƐĨŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ͕ Žƌ ƚĂƉ ͞ZĞĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͟ ƚŽ ĐĂůŝďƌĂƚĞ ĂŐĂŝŶ ϯ͘ϯ WƌĞĨĞƌƌĞĚ ƐĞƚƚŝŶŐ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ z dĂƉ ͞ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ͟ ͟
Ϯ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ z dĂƉ ͞WƌĞĨĞƌƌĞĚ ƐĞƚƚŝŶŐ͟ ϯ ĞĨĂƵůƚ ƚĞŵƉůĂƚĞ ŽĨ ŶŽƚĞ z dĂƉ͞ ĞĨĂƵůƚ ƚĞŵƉůĂƚĞ ŽĨ ŶŽƚĞ͟ z dĂƉ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ƚĞŵƉůĂƚĞ ĂŶĚ ƚĂƉ ͞ ƉƉůLJ͟ ϯ͘ϰ <ĞLJďŽĂƌĚ ƐĞƚƚŝŶŐ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟
z dĂƉ ͞ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ͟ Ϯ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ z dĂƉ ͞<ĞLJďŽĂƌĚ͟ ϯ ^ŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐ ŝŶƉƵƚ ŽĨ ƵƉ ƚŽ ϯ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ z dĂƉ͞ ͟ ƚŽ ĂĚĚ ƚŽ ƚŚĞ ŬĞLJďŽĂƌĚ ŝŶƉƵƚ ůĂŶŐƵĂŐĞ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ <ĞLJďŽĂƌĚ ůĂŶŐƵĂŐĞ ͍ ϰ ^ĞůĞĐƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ ƐŵĂƌƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ƚŽ ƐĞƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ ůŝďƌĂƌLJ ůĂŶŐƵĂŐĞ z dĂƉ͞,ĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ͟ŽŶ ŬĞLJďŽĂƌĚ ƉĂŐĞ z ^ĞůĞĐƚ ͍ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŽĨƚĞŶ
ƵƐĞĚ ŽŶ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ƉĂŐĞ ;,ĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ ŝƐ ƵŶĚĞƌ ŽƉƚŝŵŝnjĂƚŝŽŶ ϯ͘ϱ ^ĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ ƐĞƚƚŝŶŐ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚ͟ Ϯ dĂƉ ͞^ĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ͟
ϯ ƵƐƚŽŵŝnjĞ Ă ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ z ^LJƐƚĞŵ͗ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ z dĂƉ ͞DŽƌĞ͟ ϰ ^ĞůĞĐƚ Ă ƉŝĐƚƵƌĞ z dĂƉ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞ ƚŽ ƐĞƚ ŝƚ ĂƐ ŶĞǁ ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ ϱ WƌĞǀŝĞǁ Ă ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ z dĂƉ ͞ ŽŶĨŝƌŵ͟
ϲ ĨƚĞƌ ƐĞƚƚŝŶŐ ĐŽŵƉůĞƚĞƐ͕ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ŐŽĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵ ^ĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ z dŚĞ ůĂƚĞƐƚ Ɛŝdž ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌƐ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ z dĂƉ Η Η ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƐĞƚ ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ ;ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ ĨŝůĞ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ ĨƌŽŵ ĚĞǀŝĐĞ ĚƌŝǀĞͿ ΎEŽƚĞ͗ KŶůLJ WE' ĨŽƌŵĂƚ ƉŝĐƚƵƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ĐƵƐƚŽŵŝnjĞĚ ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ͘
ϯ͘ϲ >Žǁ ƉŽǁĞƌ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ƐĞƚƚŝŶŐƐ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĐĂŶ ƐĂǀĞ ƉŽǁĞƌ ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞ ĂƚƚĞƌLJ͟ Ϯ ĂƚƚĞƌLJ z dĂƉ͞^ůĞĞƉ ƚŝŵĞ͟ ϯ ŚŽŽƐĞ Ă ƐůĞĞƉ ƚŝŵĞ LJŽƵ ůŝŬĞ͕ ƚĂƉ ͞ ͟ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ϯ͘ϳ ^LJŶĐŚƌŽŶŝnjĂƚŝŽŶ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ ĞŝƚŚĞƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ Žƌ ƌŽƉďŽdž ƚŽ ƐLJŶĐ LJŽƵƌ ĨŝůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ
¾ ^ĞůĞĐƚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ z /Ĩ LJŽƵ ĐŚŽŽƐĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ͕ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŽŐ ŝŶ DLJ ĐĐŽƵŶƚ ŝŶ ĂĚǀĂŶĐĞ z dĂƉ͞^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ͟ĨŽƌ ĨŽůĚĞƌ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ z dĂƉ ͞ ͟ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŽ ďĞ ƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĞĚ͕ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞^ĂǀĞ͟ z WƵůů ĚŽǁŶ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƚŽŽů ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ Ăƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ĚŝƐƉůĂLJ͕ ƚĂƉ Η Η ƚŽ ƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĞ EŽƚĞ͗ hƐĞƌƐ ǁŚŽ ƵƐĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ ƐĞƌǀĞƌ ĂĚĚ
z dĂƉ͞^ĞĐƵƌŝƚLJ Θ WƌŝǀĂĐLJ͟ z dĂƉ ͞ ŚĂŶŐĞ͟ ¾ ^ĞůĞĐƚ ƌŽƉďŽdž z dĂƉ ͞ ƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ͟ z KƉĞŶ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ǁĞď ƉĂŐĞ ĨƌŽŵ W ďƌŽǁƐĞƌ ŚƚƚƉƐ͗ͬͬďŝŶĚϮĚƌŽƉďŽdž͘ƐƵƉĞƌŶŽƚĞ͘ĐŽŵ &Žƌ W ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ z /ŶƉƵƚ ƚŚĞ ƌĂŶĚŽŵ ĐŽĚĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ ĚĞǀŝĐĞ z ůŝĐŬ ͞ŐĞƚ ƌŽƉďŽdž ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ͟ /ƚ ǁŝůů ũƵŵƉ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž ǁĞďƐŝƚĞ ƚŽ ƉƌŽĐĞĞĚ ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ
z /ŶƉƵƚ ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž ĂĐĐŽƵŶƚ / ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ WůĞĂƐĞ ĐŚĞĐŬ ĚĞǀŝĐĞ ƐƚĂƚƵƐ ĂĨƚĞƌ ĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ ŽĨ ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ z /Ĩ ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ ƚŝŵĞƐ ŽƵƚ͕ ƉůĞĂƐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ z /ƚ ǁŝůů ũƵŵƉ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽƉďŽdž ĂĐĐŽƵŶƚ ƉĂŐĞ ƵƉŽŶ ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐLJŶĐ ĨŽůĚĞƌƐ z dĂƉ ͞^ĞƚƚŝŶŐ ^LJŶĐŚƌŽŶŝnjĂƚŝŽŶ ĨŽůĚĞƌƐ͟ z dĂƉ ͞ ͟ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŽ ďĞ ƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĞĚ͕ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞^ĂǀĞ͟ z /Ĩ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă EŽƚĞ ͞ ͟
ƚŚŝƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ǁŝůů ďĞ ůŝŵŝƚĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĨŽůĚĞƌ ƐŝnjĞ z WƵůů ĚŽǁŶ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƚŽŽů ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ Ăƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ĚŝƐƉůĂLJ͕ ƚĂƉ Η Η ƚŽ ƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĞ ΎEŽƚĞ ĨƚĞƌ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌŽƉďŽdž ƐLJŶĐ ĨŽůĚĞƌ ĂŶĚ ŝŶŝƚŝĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ƚŚĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĨŽůĚĞƌ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĐƌĞĂƚĞĚ ŝŶ LJŽƵƌ ƌŽƉďŽdž ĐůŽƵĚ͘ dŚŝƐ ĨŽůĚĞƌ ŝƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐLJŶĐ ĨŽůĚĞƌ ŽĨ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ͘ WůĞĂƐĞ ĚŽ ŶŽƚ ĚĞůĞƚĞ͕ ƌĞŶĂŵĞ͕ Žƌ ŵŽǀĞ ŝƚ͘ ϯ͘ϴ dŚŝƌĚ ƉĂƌƚLJ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ DĂŬĞ
z ^ĞůĞĐƚ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚĂƉ ͞/ŶƐƚĂůů͕͟ ƚŚĞŶ ǁĂŝƚ ĨŽƌ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ z dŚĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĂƉƉ ǁŝůů ďĞ ůŝƐƚĞĚ ŽŶ ƐŝĚĞ ƐůŝĚĞďĂƌ ϯ͘ϵ ^ŝĚĞ ƐůŝĚĞďĂƌ ϭ ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͟ Ϯ dĂƉ ͞dĂŐ ƐĞƚƚŝŶŐ ŽĨ ƐŝĚĞ ƐůŝĚĞďĂƌ͟
ϯ ƵƐƚŽŵŝnjĞ ĂŶĚ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ƚĂŐƐ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ƚĂŐ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐůŝĚĞ ďĂƌ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƚĂŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚĂŐ ďĂƌ z dĂƉ ƵƉ ĂŶĚ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁƐ ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚĂŐ ŽƌĚĞƌ ϯ͘ϭϬ 㻮㼘㼡㼑㼠㼛㼛㼠㼔 ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞ ĞǀŝĐĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͟ z dĂƉ͞ ůƵĞƚŽŽƚŚ͟ KŶ഼ ůƵĞƚŽŽƚŚ഼ ƉĂŐĞ z dƵƌŶ ůƵĞƚŽŽƚŚ KE z dĂƉ͞^ĐĂŶ͟ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ďĞ ƉĂŝƌĞĚ͕ ŝŶƉƵƚ ƉĂŝƌŝŶŐ ĐŽĚĞ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ
ŚĂƉƚĞƌ ϰ tƌŝƚŝŶŐ ĂŶĚ ĚƌĂǁŝŶŐ ϰ͘ϭ ƌĞĂƚĞ Ă ŶŽƚĞŬ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐůŝĚĞďĂƌ͕ ƚĂƉ ͞EŽƚĞ͟ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ EŽƚĞ ŚŽŵĞƉĂŐĞ ĚŝƌĞĐƚůLJ͘ Kƌ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ Ăƚ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚŽƉ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŶŽƚĞ ƉĂŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ EŽƚĞ ŚŽŵĞƉĂŐĞ ĚŝƌĞĐƚůLJ͘ dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶŽƚĞ ƉĂŐĞ ŽĨ Ă ŶĞǁ ŶŽƚĞŬ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƚĞŵƉůĂƚĞ ŝƐ ďůĂŶŬ͕ ĂŶĚ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ϰ͘Ϯ EĂŵĞ Ă ŶŽƚĞŬ dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ
z dĂƉ ƚŚĞ ďůĂŶŬ ƉĂƌƚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ Žƌ ƚLJƉĞ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ĂŐĂŝŶ ƚŽ ŽůůĂƉƐĞ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŵĞŶƵ ΎEŽƚĞ WůĞĂƐĞ ĂǀŽŝĚ ƐƉĂĐĞ Žƌ ƐLJŵďŽůƐ ůŝŬĞ ͰͬΎ͍͗͟фхͮ ŝŶ LJŽƵƌ ĨŝůĞ ŶĂŵĞƐ͘ ϰ͘ϯ ^ĞůĞĐƚͬĐŚĂŶŐĞ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ ƚŚĞ dĞŵƉůĂƚĞƐ ŝĐŽŶ͞ ͟ ^ĞůĞĐƚ Ă ƚĞŵƉůĂƚĞ z dĂƉ ͞ ƉƉůLJ͟ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ŝŵƉŽƌƚ LJŽƵƌ ĐƵƐƚŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ͘ ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ,Žǁ ƚŽ ƐĞƚ ĐƵƐƚŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ
ϰ͘ϰ >ĂLJĞƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ >ĂLJĞƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ƵƐƵĂůůLJ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ĨŽƌ ĚƌĂǁŝŶŐ͘ ƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ůĂLJĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ůĂLJĞƌ͕ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚŚƌĞĞ ůĂLJĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ͘ dĂƉ ƚŚĞ ůĂLJĞƌ ŝĐŽŶ͞ ͟ z DĂŝŶ ůĂLJĞƌ ŝƐ ĨŽƌ ƚĞdžƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ͕ ďŽƚŚ EŽƚĞ ƚŝƚůĞ ĂŶĚ <ĞLJǁŽƌĚƐ ĐĂŶ ďĞ ƐĞƚ ŽŶ ƚŚŝƐ ůĂLJĞƌ WůƐ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ĂŶĚ ĚĚ͕ĚĞůĞƚĞ͕ ƐŚŽǁͬŚŝĚĞ dŽ ĂĚĚ͕ĚĞůĞƚĞ͕ƐŚŽǁͬŚŝĚĞ ůĂLJĞƌƐ z dĂƉ ͞ ͟ƚŽ ĂĚĚ Ă ůĂLJĞƌ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ůĂLJĞƌ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ŚŝĚĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ůĂLJĞƌ͖
ϰ͘ϱ dŝƚůĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ dŝƚůĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ z dĂƉ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ͞ ŝĐŽŶ ͟ z ƌĂǁ Ă ĐŝƌĐůĞ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ z dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ z dŚĞ ƐŚĂĚŽǁ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŝƚůĞ ƌĞŐŝŽŶ ΎEŽƚĞ͗ EŽƚĞͲ ƚĂŬŝŶŐ ŝƐ ŶŽƚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŝƚůĞ ƌĞŐŝŽŶ ŝĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŝƚůĞ ƌĞŐŝŽŶ ŝƐ ĐŝƌĐůĞĚ ĂŐĂŝŶ͕ Ă ƉƌŽŵƉƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ƚŽ ĂƐŬ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ Žƌ ŶŽƚ͘
ŚĞĐŬ ƚŝƚůĞƐ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘ z dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ƚŝƚůĞ ͟ ĞůĞƚĞ ƚŝƚůĞƐ z dĂƉ͞ ͟ŽŶ dŝƚůĞ ƉĂŐĞ ;dŚĞ ƐŚĂĚŽǁ ŽŶ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ƚŝƚůĞ ǁŝůů ĚŝƐĂƉƉĞĂƌͿ Ύ EŽƚĞ͗ dŚĞ ƚŝƚůĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ŽŶůLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽŶ ŵĂŝŶ ůĂLJĞƌ͘ ϰ͘ϲ ZĞŐŝŽŶ ĐŽƉLJ͕ĐƵƚ ĂŶĚ ƉĂƐƚĞ dĂƉ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z ƌĂǁ Ă ĐŝƌĐůĞ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĐŽƉLJ ĂŶĚ ƚĂƉ ͞ ͟ ƚŽ ĐŽƉLJ ƚŽ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ Đ
z ͞ ͟ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ĂĨƚĞƌ ƚĂƉŝŶŐ ĐŽƉLJ Žƌ ĐƵƚ ŝĐŽŶ ͕ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ĐĂŶ ďĞ ƉĂƐƚĞĚ ĂŶĚ ĐŽƉŝĞĚ WĂƐƚĞ ƚŚĞ ŶŽƚĞƐ ƚŚĂƚ ĐƵƚ Žƌ ĐŽƉŝĞĚ ƚŽ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ĂƌĞĂ z EŽƚĞƐ ĐĂŶ ďĞ ƉĂƐƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ Žƌ ũƵŵƉ ƚŽ ƉĂƐƚĞ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉĂŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ dŚƵŵďŶĂŝů͘ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ Ŷŝď ƚŽ ƉĂƐƚĞ ƚŚĞ ŶŽƚĞ ϰ͘ϳ ZĞŐŝŽŶ ŵŽǀĞ ϭ dĂƉ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z ƌĂǁ Ă ĐŝƌĐůĞ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ z DŽǀĞͬĚƌĂŐ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ƐĞůĞĐƚĞĚ ďLJ
ϰ͘ϴ ZĞŐŝŽŶ njŽŽŵ ŝŶ ͬnjŽŽŵ ŽƵƚ ϭ dĂƉ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŝĐŽŶ ͞ ƌĞŐŝŽŶ ͟ z ƌĂǁ Ă ĐŝƌĐůĞ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ z dĂƉ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ƐƋƵĂƌĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ĐŽƌŶĞƌƐ͕ ĚƌĂŐ ŽƵƚǁĂƌĚ ƚŽ njŽŽŵ ŝŶ͕ ĚƌĂŐ ŝŶǁĂƌĚ ƚŽ njŽŽŵ ŽƵƚ ϰ͘ϵ ZĞŐŝŽŶ ƌŽƚĂƚŝŶŐ ϭ dĂƉ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŝĐŽŶ ͞ ƌĞŐŝŽŶ ͟ z ƌĂǁ Ă ĐŝƌĐůĞ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ z dĂƉ͞ ͟ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐƚLJůƵƐ Ŷŝď ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌŽƚĂƚĞ
ϰ͘ϭϬ ĞůĞƚĞ ĂŶĚ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶŽƚĞ ƉĂŐĞ dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘ z dĂƉ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ƉĂŐĞ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ƉĂŐĞ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ ĞůĞƚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ EŽƚĞ KǀĞƌǀŝĞǁ; ĞůĞƚĞ Žƌ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶŽƚĞ ƉĂŐĞ z dĂƉ ŝĐŽŶ͞ ƚŚĞ ŽǀĞƌǀŝĞǁ ͟ z ^ĞůĞĐƚ ĂŶĚ ůŽŶŐ ƉƌĞƐƐ Ă ƉĂŐĞ ƚ
z ^ĞůĞĐƚ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ƉĂŐĞ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ /ŶƐĞƌƚ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ƉĂŐĞ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ ĞůĞƚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ ϰ͘ϭϭ ŽƉLJ ĂŶĚ ŵŽǀĞ Ă ŶŽƚĞ ƉĂŐĞ dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ ƚŚĞ ĐŽƉLJ ŝĐŽŶ͞ ƚŚĞ ŵŽǀĞ ŝĐŽŶ Žƌ
^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ƚŽ ďĞ ĐŽƉŝĞĚ Žƌ ŵŽǀĞĚ z dĂƉ ĐŽƉLJ ŝĐŽŶ ͞ ŵŽǀĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ Žƌ ͟ ͞ ŽƉ ƚŽ͟ ͬ ͞DŽǀĞ ƚŽ͟ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ƉĂŐĞ ƚŽ ďĞ ŵŽǀĞĚ Žƌ ĐŽƉŝĞĚ z dĂƉ͞ ĐŽŶĨŝƌŵ͟
ϰ͘ϭϮ džƉŽƌƚ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘ z dĂƉ ŝĐŽŶ͞ ƚŚĞ džƉŽƌƚ ͟ƚŽ ĞdžƉŽƌƚ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ƚŽ ďĞ ĞdžƉŽƌƚĞĚ z ^ĞůĞĐƚ WE' Žƌ W & Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ z dĂƉ ƚŚĞ͞YZ ĐŽĚĞ ƐŚĂƌŝŶŐ͟Žƌ͞ džƉŽƌƚ͟ ŝĐŽŶ ŚĂƉƚĞƌ ϱ ZĞĂĚ͕ ŝŐĞƐƚ Θ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ϱ͘ϭ /ŵƉŽƌƚ W &ͬ Wh ĞƚĐ͘ ĨŝůĞƐ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ h^ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ Žƌ ůŽƵĚ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ W & ĂŶĚ Wh ĨŝůĞƐ ƚŽ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ DĞƚŚŽĚ ϭ͗ h^ ŽŶŶĞĐƚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞ
KƉĞŶ ƚŚĞ ͬ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚŝƐŬ ŽŶ W z ƌĂŐ ƚŚĞ W &ͬ Wh ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ W ƚŽ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞͬ ŽĐƵŵĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ΎEŽƚĞ &Žƌ ŝDĂĐ͕ Ă ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚLJ DdW ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ h^ ͘ DĞƚŚŽĚ Ϯ͗ ůŽƵĚ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĐůŽƵĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝŶ W ďƌŽǁƐĞƌ ǀŝĂ ŚƚƚƉƐ͗ͬͬĐůŽƵĚ͘ƐƵƉĞƌŶŽƚĞ͘ĐŽŵ ĂŶĚ ůŽŐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ ^ĞůĞĐƚ ͞ ŽĐƵŵĞŶƚ͟ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƐŝĚĞ͕ ĐůŝĐŬ ͞hƉůŽĂĚ͕͟ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ĨŝůĞƐ ƚŽ ƵƉůŽĂĚ͕ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ͞ŽƉĞŶ͟ ďƵƚƚŽŶ z tĂŝƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƵƉůŽĂĚ͘;&ŝůĞƐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ƵƉůŽĂĚ
z ^ǁŝƉĞ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ͕ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ƐLJŶĐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z tĂŝƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƵƉůŽĂĚ͘ DĞƚŚŽĚ ϯ dŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŝƌĞĐƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ ;&ŝůĞƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ďĞƚǁĞĞŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ > EͿ ; WůƐ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ > E ĚŝƌĞĐƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌͿ ϱ͘Ϯ ŚĂŶŐĞ ĚŝƐƉůĂLJ ĨŽŶƚƐ dŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽŶůLJ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŽ Wh ĨŝůĞƐ͘ KƉĞŶ ĂŶ Wh ĨŝůĞ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ
^ĞůĞĐƚ ĨŽŶƚƐ͕ ƐŝnjĞ͕ ZŽǁ ƐƉĂĐŝŶŐ ĂŶĚ DĂƌŐŝŶ z dĂƉ ͞^ĂǀĞ͟ ΎEŽƚĞ͗ ŝĨ LJŽƵ ŚĂǀĞ ĂĚĚĞĚ ŚĂŶĚǁƌŝƚƚĞŶ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ;ƐͿ ŽŶ ƚŚĞ Wh ĨŝůĞƐ͕ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ͘ ϱ͘ϯ ĚũƵƐƚ ƐĐƌĞĞŶ ĐŽŶƚƌĂƐƚ KƉĞŶ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƚĞŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ͞ ŽŶƚƌĂƐƚ͟ dĂƉ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂƐƚ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ďĂƌ ϱ͘ϰ W & dƌŝŵŵŝŶŐ dŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽŶůLJ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŽ W & ĨŝůĞƐ͘
KƉĞŶ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƚĞŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ ƚŚĞ dƌŝŵŵŝŶŐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ƵƚŽͲƚƌŝŵŵŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂŐĞ z dĂƉ ͞ZĞƐƚŽƌĞ͕͟ ƚŚĞ ďŽƌĚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ƌĞĐŽǀĞƌĞĚ͕ tŚŝůĞ ĐƚƵĂů ƐŝnjĞ ǁŝůů ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ĚũƵƐƚ z ĚũƵƐƚ ŵĂŶƵĂůůLJ ďLJ ŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ďŽůĚ ůŝŶĞƐ z dĂƉ ͞ĐŽŶĨŝƌŵ͟ z ĨƚĞƌ ƚƌŝŵŵŝŶŐ͕ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ďĞĐŽŵĞƐ ͞ ͘͟ dĂƉ ͞ ͟ ƚŽ ƵŶĚŽ ƚŚĞ ƚƌŝŵŵŝŶŐ ϱ͘ϱ W & ĞdžƉŽƌƚ dŚŝƐ ĨƵŶ
KƉĞŶ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƚĞŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝĐŽŶ Η džƉŽƌƚΗ ϱ͘ϲ ŽŽŬŵĂƌŬƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚĞŶƚƐ KƉĞŶ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ ŝĐŽŶ͞ ĚĚ ďŽŽŬŵĂƌŬ ͟ƚŽ ĂĚĚ Ă ďŽŽŬŵĂƌŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ͖ ĂĨƚĞƌ ƚĂƉƉĞĚ͕ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ǁŝůů ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ͞ ͖͟ ƚĂƉ ŝƚ͕ ƚŚĞ ŬŵĂƌŬ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ƌĞŵŽǀĞĚ ŝĨ ƚĂƉ ŝƚ ĂŐĂŝŶ dĂƉ ƚŚĞ ŽŶƚĞŶƚƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟
dĂƉ ͞ ŽŽŬŵĂƌŬƐ͟ z zŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ĞŝƚŚĞƌ ͞ ŽŶƚĞŶƚƐͬ͟͞ ŽŽŬŵĂƌŬƐͬ͟ ͞^ůŝĚĞ ŶŽƚĞ͟ ƚŽ ǀŝĞǁ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ϱ͘ϳ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶ KƉĞŶ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĂŶĚ LJŽƵ ĐĂŶ ƚĂŬĞ Ă ŶŽƚĞ Žƌ ŵĂƌŬ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ϱ͘ϴ ĞůĞƚĞ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ ŽŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞ dĂƉ ƚŚĞ ŽŶƚĞŶƚƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟
dĂƉ͟ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶ͟ ƚŽ ǀŝĞǁ Ăůů ƚŚĞ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ z ^ĞůĞĐƚ ĂŶĚ ůŽŶŐ ƉƌĞƐƐ Ă ƉĂŐĞ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉĂŐĞƐ ƚŽ ĐůĞĂƌ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ z dĂƉ ƚŚĞ ͞ ůĞĂƌ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ͟ ŝĐŽŶ͞ ͟ z dĂƉ͞ ĞůĞƚĞ͟ ϱ͘ϵ ŝŐĞƐƚ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ¾ ŝŐĞƐƚ KƉĞŶ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ŵĂƌŬ LJŽƵƌ ĨĂǀŽƌŝƚĞ ƐĞŶƚĞŶĐĞƐ ǁŝƚŚ ƐƋƵĂƌĞ ďƌĂĐŬĞƚƐ ͞ ͟ z dŚĞ ƐLJŵďŽů ŽĨ ^ƋƵĂƌĞ ďƌĂĐŬĞƚƐ ͟͞ĂŶĚ͟͞ĂƌĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĨŝŶŝƐŚĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ŽŶĞ ƐƚƌŽŬĞ z ĨƚĞƌ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ĂƉƉĞĂƌƐ
¾ ŶŶŽƚĂƚŝŽŶ dĂƉ ƚŚĞ ĚŝŐĞƐƚ ƐĞŶƚĞŶĐĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƐƋƵĂƌĞ ďƌĂĐŬĞƚƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƉĂŐĞ z ,ĞƌĞ LJŽƵ ĐĂŶ ǁƌŝƚĞ ƚŚŽƵŐŚƚƐ Žƌ ĐŽŵŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞĚ ƐĞŶƚĞŶĐĞƐ ¾ sŝĞǁ ĚŝŐĞƐƚƐ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚĂŐ ďĂƌ͕ ƚĂƉ ͞ ŝŐĞƐƚ͟ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŝŐĞƐƚ ƉĂŐĞ͕ ƚŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ z dĂƉ ͞^ŚŽǁ ĐŽŵŵĞŶƚƐ ŽŶůLJ͕͟ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĂŶŶŽƚĂƚĞĚ ĚŝŐĞƐƚ ŝŐĞƐƚƐ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƐŽƌƚĞĚ ďLJ ĨŝůĞ ŶĂŵĞƐ ¾ ĞůĞƚĞ ĚŝŐĞƐƚƐ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ
z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĚŝŐĞƐƚĞĚ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝŐĞƐƚ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƉĂŐĞ͕ƚŽ ĂĐƚŝǀĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŵĞŶƵ z dĂƉ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚŝŐĞƐƚ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ z dĂƉ ƚŚĞ ĚĞůĞƚĞ ŝĐŽŶ ͞ ¾ ͟ƚŽ ĚĞůĞƚĞ džƉŽƌƚ ĚŝŐĞƐƚƐ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĚŝŐĞƐƚĞĚ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚŝŐĞƐƚ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶ ƉĂŐĞ͕ƚŽ ĂĐƚŝǀĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŵĞŶƵ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚŝŐĞƐƚƐ ĂŶĚ ĂŶŶŽƚĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ďĞ ĞdžƉŽƌƚĞĚ͕ ƚĂƉ
ŚĂƉƚĞƌ ϲ KĨĨŝĐĞ ϲ͘ϭ ϭ dĂƉ ͞ ͟ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŶĞǁ tKZ ĨŝůĞ ƉĂŐĞ ϲ͘Ϯ ƌŽǁƐĞ DŽĚĞ ¾ ůŝĐŬ ƚŚƵŵďŶĂŝů ƉĂŐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚŽ ũƵŵƉ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ĚŝƌĞĐƚůLJ ¾ ůŝĐŬ ůĞĨƚͬƌŝŐŚƚ ďƵƚƚŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ŶƵŵďĞƌ ŽŶ ƚŽƉͲ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƚƵƌŶ ƉĂŐĞƐ
¾ hƐĞ ĨŝŶŐĞƌ Žƌ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ƐůŝĚĞ ƵƉͬĚŽǁŶ ƚŽ ƚƵƌŶ ƉĂŐĞ ĚŝƌĞĐƚůLJ EŽƚĞ͗ ůŝĐŬ ƉĂŐĞ ŶƵŵďĞƌ ƚŽ ĐůŽƐĞ ƚŚƵŵďŶĂŝů ƉĂŐĞƐ ϲ͘ϯ 'ĞƐƚƵƌĞ ƚŽ njŽŽŵ ŝŶͬŽƵƚ ƚŚĞ ƉĂŐĞ hƐĞ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ njŽŽŵ ŝŶ ĂŶĚ ŽƵƚ
ϲ͘ϰ ZĞƉĂŐĞ sŝĞǁ ůŝĐŬ Η Η ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞƉĂŐĞ ǀŝĞǁ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ƚĞdžƚ ĐĂŶ ďĞ ĂĚũƵƐƚĞĚ ďLJ ŐĞƐƚƵƌĞƐ ƚŽ njŽŽŵ ŝŶͬŽƵƚ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ϲ͘ϱ ĚŝƚŝŶŐ z dĂƉ ƚŚĞ ƚĞdžƚ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂŐĞ͕ ŝŶƉƵƚ ƚŚĞ ĞĚŝƚŝŶŐ ƚĞdžƚ ďLJ ŬĞLJďŽĂƌĚ z dĂƉ͞ ͞ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ϲ͘ϲ WƌŽŽĨƌĞĂĚĞƌΖƐ ŵĂƌŬƐ ^ƵƉƉŽƌƚ WƌŽŽĨƌĞĂĚĞƌΖƐ ŵĂƌŬƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĚĞůĞƚĞ͕ ůŝŶĞ ďƌĞĂŬ͕ ďĂĐŬƐƉĂĐĞ ĐŽŶŶĞĐƚ͕ dƌĂŶƐƉŽƐĞ͘
ϲ͘ϲ͘ϭ ĞůĞƚĞ z dĂƉ z hƐĞ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ĚƌĂǁ Η Η ŽŶ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ Žƌ ƐƉĂĐĞƐ ƚŽ ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ Ă ĚĞůĞƚĞ ƐŝŐŶĂů͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ǁŝůů ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ͘ ϲ͘ϲ͘Ϯ >ŝŶĞ ďƌĞĂŬ z dĂƉ z hƐĞ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ĚƌĂǁ Η ƚŽƉͲĚŽǁŶ Η ĨƌŽŵ ďĞƚǁĞĞŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ Žƌ ƐƉĂĐĞƐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ Ă ŶĞǁ ůŝŶĞ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ Ă ůŝŶĞ ďƌĞĂŬ ƐŝŐŶĂů͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ǁŝůů ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǁ ůŝŶĞ͘
ϲ͘ϲ͘ϯ ĂĐŬƐƉĂĐĞ ĐŽŶŶĞĐƚ z dĂƉ z hƐĞ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ĚƌĂǁ Η ďŽƚƚŽŵͲƚŽƉ Η ĨƌŽŵ ďĞĨŽƌĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉŚƌĂƐĞ Žƌ ǁŽƌĚ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ Ă ĐŽŶŶĞĐƚ ƐŝŐŶĂů͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ǁŝůů ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƉŚƌĂƐĞ͘ ;^ƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ůĂƚĞƌ ǀĞƌƐŝŽŶͿ ϲ͘ϲ͘ϰ dƌĂŶƐƉŽƐĞ z dĂƉ z hƐĞ ƐƚLJůƵƐ ƚŽ ĚƌĂǁ Η Η ŽŶ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ƚŽ ďĞ ƚƌĂŶƐƉŽƐĞĚ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ ĂŶ ƚƌĂŶƐƉŽƐĞ ƐŝŐŶĂů͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŽŶƚĞŶƚ
ϲ͘ϲ͘ϱ ,ĂŶĚǁƌŝƚƚĞŶ /ŶƐĞƌƚ ¾ hƐĞ ĐĂƌĞƚ ƐLJŵďŽů ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ ;ŐŽ ŽĚ ĨŽƌ ŝŶƐĞƌƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞdžƚͿ z dĂƉ ͞ ͟ z ƌĂǁ ͞ ďĞƚǁĞĞŶ ͟ŵĂƌŬ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ǁŽƌĚƐ ƚŽ ďĞ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ ŝŶƐĞƌƚ ƐLJŵďŽů͘ z tƌŝƚĞ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ƚŽ ďĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞ ͟ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ;Kƌ ĚŽƵďůĞͲ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ĂƌĞĂ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌ ŵ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶͿ͘ ƌĂǁ Ă ůŝŶĞ ŽŶ ŝŶƐĞƌƚ ŵĂƌŬ ĂƐ ͞ ͟ƚŽ ĐĂŶĐĞů͘
¾ ĚĚŝƚŝŽŶĂů ǁŽƌĚ ŝŶƐĞƌƚ ;ŶŽ ĐĂƌ Ğƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ĚŝƌĞĐ ƚůLJ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ůŝŶĞ Žƌ ƉĂ ƌĂŐƌĂƉŚ͕ ĚŽƵďůĞͲ ĐůŝĐŬ ƚŽ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞͿ z ^ƚĂƌƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ďůĂŶŬ Ă ƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ůŝŶĞ͕ Ž ƵďůĞͲ ƚĂƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂ ůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂŶĚ ŝŶƐĞƌƚ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ůŝŶĞ
z ^ƚĂƌƚ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ŝŶ ďůĂŶŬ ƐƉĂĐ Ğ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ƚĞdžƚ͕ ĚŽƵďůĞͲ ƚĂƉ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĂƵ ƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ Ă ŶĞǁ ůŝŶĞ ϲ͘ϲ͘ϲ /ŶƐĞƌƚ ƐƉĂĐĞ z dĂƉ ͞ ͟ z ƌĂǁ ͞ ͟ŵĂƌŬ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ďĞƚǁĞĞŶ ǁŽƌĚƐ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ŝŶƐĞƌƚĞĚ ŝŶƚŽ ƐƉĂĐĞ ƚŽ ďĞ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ ŝŶƐĞƌƚ ƐƉĂĐĞ ƐLJŵďŽů͘ EŽƚĞ͗ ƌĂǁ ͞ ͟ŵĂƌŬ ǁŝƚŚ ƐƚLJůƵƐ ďĞƚǁĞĞŶ ǁŽƌĚƐ ƚŽ ďĞ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ ŝŶƐĞƌƚ ƐLJŵďŽů͘ ůŝĐŬ Η Η ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ;Žƌ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ
ĐŽŶĨŝƌŵͿ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ Ă ƐƉĂĐĞ ŚĂƉƚĞƌ ϳ ŽŶǀĞŶŝĞŶƚ &ĞĂƚƵƌĞƐ ϳ͘ϭ KƌŐĂŶŝnjĞ LJŽƵƌ ĨŝůĞƐ zŽƵ ĐĂŶ ŽƌŐĂŶŝnjĞ ;ZĞŶĂŵĞͬĂĚĚͬŵŽǀĞͬĚĞůĞƚĞͿ Ăůů LJŽƵƌ ĨŝůĞƐ ¾ ƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĨŽůĚĞƌ hƐĞ ƚŚĞ ƐůŝĚŝŶŐ ďĂƌ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ Η/ŶďŽdžΗ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ƉĂŐĞ͖ Žƌ ƚĂƉ Η Η ƚŽ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ŶŽƚĞ Žƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĂŶĚ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉĂŐĞ z dŚĞŶ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĨŽůĚĞƌ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ŶĞǁ ĨŽůĚĞƌ͕ ƚĂƉ ͞KŬ͟ ¾ DŽ
/Ŷ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉĂŐĞ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ Žƌ ĨŽůĚĞƌƐ ƚŽ ďĞ ŵŽǀĞĚ Žƌ ĐŽƉŝĞĚ ;DƵůƚŝƉůĞ Ͳ ŚŽŝĐĞ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚͿ z dĂƉ ͞DŽǀĞ͟Žƌ ͞ ŽƉLJ͟ KŶ DŽǀĞ ƚŽ ͬ ŽƉLJ ƚŽ ƉĂŐĞ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽͬ ŽƉLJ ƚŽ ͕ ƚĂƉ ͞KŬ͟ ¾ ĞůĞƚĞ Ă ĨŝůĞ Žƌ ĨŽůĚĞƌ /Ŷ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉĂŐĞ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ Žƌ ĨŽůĚĞƌ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ Žƌ ĨŽůĚĞƌƐ ƚŽ ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ ;DƵůƚŝƉůĞ Ͳ ŚŽŝĐĞ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚͿ z dĂƉ ĞůĞƚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞ ŽŶĨŝƌŵ͟ ¾ ZĞŶĂŵ
ϭ /Ŷ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉĂŐĞ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ Žƌ ĨŽůĚĞƌ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝůĞ Žƌ ĨŽůĚĞƌ ƚŽ ďĞ ƌĞŶĂŵĞĚ ;KŶůLJ ƐŝŶŐůĞͲ ĐŚŽŝĐĞ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚͿ z dĂƉ ͞ZĞŶĂŵĞ͟ Ϯ ZĞŶĂŵĞ z /ŶƉƵƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ĂŶĚ ƚĂƉ ͞KŬ͟ ¾ ^Žƌƚ ĨŝůĞƐ Žƌ ĨŽůĚĞƌƐ /Ŷ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƐŝnjĞͬŶĂŵĞͬƚŝŵĞ͕ ŝĐŽŶ ƚŚĞŶ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ƐŽƌƚĞĚ ďLJ ƚŚĞŝƌ ƐŝnjĞͬŶĂŵĞͬƚŝŵĞ z dĂƉ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ƚŚĞŶ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ƐŽƌƚĞĚ ĂŶĚ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ĂƐĐĞŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ĚĞƐĐĞŶĚŝŶŐ ŽĨ ƐŝnjĞͬŶĂŵĞͬ ƚŝŵĞ
/Ŷ ĨŝůĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉĂŐĞ z dĂƉ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ƚŚĞŶ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ůŝƐƚ ǀŝĞǁ dŚƵŵďŶĂŝůƐ z dĂƉ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ƚŚĞŶ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƐ ƚŚƵŵďŶĂŝůƐ ϳ͘Ϯ ^LJŵďŽů ZĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ tŚĞŶ LJŽƵ ĚƌĂǁ Ă ƐƚĂƌ ͞ ͟ ŽŶ EŽƚĞ Žƌ ŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞ͕ ƚŚĞ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĂƐ Ă ƐƚĂƌ ƐLJŵďŽů ŵĂƌŬ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞĚ ƉĂŐĞ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƵŶĚ ďLJ ƐƚĂƌ ŵĂƌŬ ƐĞĂƌĐŚ
ŚĞĐŬ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ŵĂƌŬĞĚ ǁŝƚŚ͞ ͟ z dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ KŶ ƚĂƉ͞ dŝƚůĞ ͟ ƚŝƚůĞ ƉĂŐĞ ͟ƚŽ ĐŚĞĐŬ Ăůů ƚŚĞ ƉĂŐĞƐ ŵĂƌŬĞĚ ϳ͘ϯ <ĞLJǁŽƌĚ ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶ dŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ǁƌŝƚƚĞŶ ŽŶ ƚŚĞ ŶŽƚĞ Žƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞ ĐĂŶ ďĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďLJ ĐŝƌĐůĞĚ ŬĞLJǁŽƌĚƐ͕ ƐŽ ĂƐ ƚŽ ƋƵŝĐŬůLJ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƉĂŐĞƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŬĞLJǁŽƌĚƐ͘ dĂŬĞ ďĞůŽǁ ΗŶŽƚĞƐΗ ĂƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ͗ ϭ dĂƉ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŝĐŽŶ ͞ ƌĞŐŝŽŶ ͟ z ƌ
z dĂƉ ŝĐŽŶ͞ ŽŶĨŝƌŵ ͟ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ŬĞLJǁŽƌĚƐ ĂŐĂŝŶ͕ ŝĨ ŶŽƚ ĂĐĐƵƌĂƚĞ͕ ƌĞĐŽůŽŶŝnjĞ ĂŐĂŝŶ ŚĞĐŬ ƚŚĞ ŬĞLJǁŽƌĚƐ z dĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĞdžƉĂŶĚ ŵŽƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ z dĂƉ ƚŚĞ dŝƚůĞ ŝĐŽŶ͞ ͟ z dĂƉ Ă ŬĞLJǁŽƌĚ ƚŽ ũƵŵƉ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂŐĞ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ŬĞLJǁŽƌĚƐ ΎEŽƚĞ <ĞLJǁŽƌĚƐ ŽŶůLJ ĐĂŶ ďĞ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ůĂLJĞƌ͘ ϳ͘ϰ ^ĞĂƌĐŚ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ^ĞĂƌĐŚ ŝĐŽŶ ͞ ͟
¾ ^ĞĂƌĐŚ ďLJ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ z dĂƉ ͞^ĞĂƌĐŚ͟ ¾ <ĞLJǁŽƌĚ ƐĞĂƌĐŚ z dĂƉ <ĞLJǁŽƌĚ z dĂƉ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚĞĚ ŬĞLJǁŽƌĚƐ ¾ ƐĞĂƌĐŚ z dĂƉ ƐƚĂƌ ƐĞĂƌĐŚ͕ ƚŚĞŶ Ăůů ƚŚĞ ƉĂŐĞƐ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŵĂƌŬĞĚ ǁŝƚŚ ŝŶ ŶŽƚĞƐ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ǁŝůů ďĞ ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ƌĞƐƵůƚƐ ϳ͘ϱ YƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ĨƌĞƋƵĞŶƚ ǀŝƐŝƚĞĚ EŽƚĞ Žƌ ŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞƐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ YƵŝĐŬ ĐĐĞƐƐ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚĂŐ ďĂƌ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĨŝůĞƐ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƋƵŝĐŬůLJ͘ ¾ ĚĚ ƚŽ ƋƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ
KƉĞŶ Ă EŽƚĞŬ Žƌ ŽĐƵŵĞŶƚ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ ƋƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƚŽŽůďĂƌ z ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚĂŐ ďĂƌ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂĚĚĞĚ ƚŽ YƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ Ăƚ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂŐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ƚŽ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ ĂŶĐĞů ƋƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ ŝĐŽŶ͞ ͟ ƚŽ ĐĂŶĐĞů ƚŚĞ ƋƵŝĐŬ ĂĐĐĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂŐĞ ϳ͘ϲ ZĞĐĞŶƚ ĂĐĐĞƐƐ dŚŝƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ǁŝůů ĂůůŽǁ LJŽƵ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ LJŽƵ ƌĞĐĞŶƚůLJ ǀŝƐŝƚĞĚ͘ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚĂŐ
ŚĂƉƚĞƌ ϴ DĂŝůďŽdž &ƵŶĐƚŝŽŶ ^ƵƉƉŽƌƚ /D W ƚLJƉĞ ŵĂŝůďŽdž͘ ϴ͘ϭ >ŽŐŝŶ hƐĞ ƐůŝĚŝŶŐ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ΗDĂŝůďŽdžΗ͕ ƚŚĞ ůŽŐŝŶ ƉĂŐĞ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ǁŚĞŶ LJŽƵ ĞŶƚĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ Ϯ WĂƐƐǁŽƌĚ ;Žƌ ƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞͿ ůŽŐŝŶ z ŶƚĞƌ LJŽƵƌ ŵĂŝůďŽdž / ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŽŶ ΗDĂŝůďŽdž >ŽŐŝŶΗ ƉĂŐĞ ;ƐŽŵĞ ŵĂŝůďŽdžĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ĂŶ ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ƚŽ ůŽŐ ŝŶͿ z zŽƵ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ ƚŽ ƌĞŵĞŵďĞƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ ƚŚĞŶ ƚĂƉ Η>ŽŐŝŶΗ z WůĞĂƐĞ ĐŚĞĐŬ ƐĞƌǀĞƌ ƐĞƚƚŝŶŐ ŝĨ ůŽŐŝŶ ĨĂŝůĞĚ ¾ DĂŝůďŽdž ƐĞƌǀĞƌ ƐĞƚ ƵƉ z dĂƉ ͞
ΎEŽƚĞ͗ ůŝĐŬ Η,ĂǀĞ ƚƌŽƵďůĞ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶ͍Η ƚŽ ĐŚĞĐŬ ŚŽǁ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ĂƵƚŚŽƌŝnjĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ϴ͘Ϯ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ŵĂŝůďŽdž ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ůŽŐŐĞĚ ŝŶ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƉƌŽĐĞĞĚ ƐŽŵĞ ďĂƐŝĐ ŵĂŝůďŽdž ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŝƌƐƚ͘
¾ ^Ğƚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐLJŶĐĞĚ ĞŵĂŝůƐ z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŵĂŝůďŽdž͕ ƚĂƉ Η^ĞƚƚŝŶŐƐΗ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĞŵĂŝůƐ ƚŽ ďĞ ƐLJŶĐĞĚ ;ƵƉ ƚŽ ϵϵ ĞŵĂŝůƐ ĐĂŶ ďĞ ƐLJŶĐĞĚͿ z ,ĞƌĞ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ Η ĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŵĂŝů ŽŶ ƚŚĞ ƐĞƌǀĞƌ ƐLJŶĐŚƌŽŶŽƵƐůLJ ǁŚĞŶ ĚĞůĞƚŝŶŐ ůŽĐĂů ŵĂŝů͍Η͕ ŝĨ ŶĞĞĚ LJŽƵ ĐĂŶ ƚƵƌŶ ŝƚ ŽŶ z dĂƉ Η Η ƚŽ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝůďŽdž ŝŶďŽdž ůŝƐƚ ƉĂŐĞ EŽƚĞ͗ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ͕ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŵĂŝůďŽdž ǁŝůů ďĞ ƐLJŶĐĞĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐLJŶĐŚĞĚ ĞŵĂŝůƐ LJŽƵ
¾ ƵƐƚŽŵŝnjĞĚ ^ŝŐŶĂƚƵƌĞ ^ĞƚƚŝŶŐ z ĐĐĞƐƐ ĞŵĂŝů ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚĂƉ ͞^ĞƚƚŝŶŐƐ͟ z ,ĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ ŬĞLJďŽĂƌĚͿ ;Žƌ ŽŶ ƵƐĞ ƐƋƵĂƌĞĚ ƐŝŐŶĂƚƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ĂƌĞĂ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ĞŵĂŝů ƐŝŐŶĂƚƵƌĞ͘ z tŚĞŶ ƵƐƚŽŵŝnjĞĚ ^ŝŐŶĂƚƵƌĞ ŝƐ KE͕ ƚŚĞ ƐŝŐŶĂƚƵƌĞ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ĞǀĞƌLJ ĞŵĂŝů ƐĞŶƚ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŝƐ K&&͕ ƵƐƚŽŵŝnjĞĚ ƐŝŐŶĂƚƵƌĞ ǁŝůů ďĞ ŚŝĚĚĞŶ͘ ϴ͘ϯ ŽŵƉŽƐĞ ϭ ŶƚĞƌ ŵĂŝůďŽdž͕ ƚĂƉ Η ŽŵƉŽƐĞ Η͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ ƚǁŽ ǁĂLJƐ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ ĞŵĂŝů͗ z LJ ŚĂŶĚǁƌŝƚŝŶŐ z
Ϯ &ŝůĞ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ z dĂƉ Η Η Ăƚ ƚŚĞ ĨĂƌ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ĐŽůƵŵŶ z ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƚŽ ďĞ ƐĞŶƚ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ƉĂŐĞ ĂŶĚ ĂĚĚ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ϯ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚ ĂĚĚƌĞƐƐ Žƌ ƌĞůĞǀĂŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ z dĂƉ͞ ͟ ΎEŽƚĞ͗ ŵĂŝů ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚƐ ŚĂǀĞ ƌĞƐƚƌŝĐƚŝŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐŝnjĞ͘ /ƚ ŝƐ ŶŽƚ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŽ ĂĚĚ ŵƵůƚŝƉůĞ Žƌ ŚĞĂǀLJ ĨŝůĞƐ ;ƚŽƚĂů ĨŝůĞ ƐŝnjĞ фϮϬDͿ͘ ϴ͘ϰ /ŶďŽdž ϭ ŶƚĞƌ ŵĂŝůďŽdž͕ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƉĂŐĞ ŝƐ ƚŚĞ Η/ŶďŽdžΗ ůŝƐƚ z dĂƉ͞ ͟ƚŽ ĐŽŶĚƵĐƚ ĞŵĂŝů ƐLJŶĐ
Ϯ dĂƉ ƚŚĞ ŵĂŝůŝŶŐ ůŝƐƚ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĞŵĂŝůƐ z ^ǁŝƉĞ ƵƉ ĂŶĚ ĚŽǁŶ ƚŽ ǀŝĞǁ ĞŵĂŝů ĚĞƚĂŝůƐ z ^ƵƉƉŽƌƚ njŽŽŵ ŝŶͬŽƵƚ ĨŽƌ ĐŚĞĐŬŝŶŐ ĞŵĂŝů ĚĞƚĂŝůƐ ďLJ ƚǁŽ ĨŝŶŐĞƌƐ͘ ϯ ^ĂǀĞ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ z dĂƉ Η Η Ăƚ ƚŚĞ ĨĂƌ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ z dĂƉ Η^ĂǀĞΗ ŝŶ ƚŚĞ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ůŝƐƚ z Ɛ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝƐ ƐĂǀĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĞŵĂŝů ĂĐĐŽƵŶƚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ Η/E KyΗ ĨŽůĚĞƌ
ϴ͘ϱ ĞůĞƚĞ >ŽĐĂů ĞŵĂŝůƐ ŶƚĞƌ ŵĂŝůďŽdž͕ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƉĂŐĞ ŝƐ ƚŚĞ Η/ŶďŽdžΗ ůŝƐƚ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŵĂŝů ƚŽ ďĞ ĚĞůĞƚĞĚ z ůŝĐŬ ƚŚĞ Η Η ŝĐŽŶ z dĂƉ Η ŽŶĨŝƌŵΗ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ďŽdž ŵĞƐƐĂŐĞ ϴ͘ϲ DĂƌŬ ĂƐ ƌĞĂĚ ŶƚĞƌ ŵĂŝůďŽdž͕ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƉĂŐĞ ŝƐ ƚŚĞ Η/ŶďŽdžΗ ůŝƐƚ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƵŶƌĞĂĚ ĞŵĂŝůƐ z ůŝĐŬ ƚŚĞ Η Η ŝĐŽŶ ƚŽ ŵĂƌŬ ƵŶƌĞĂĚ ĞŵĂŝůƐ ĂƐ ƌĞĂĚ ŚĂƉƚĞƌ ϵ ĂƐŝĐ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ϵ͘ϭ h^ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ h^ ĐĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ
ĂŶĚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĨŝůĞƐ͘ hƐĞ h^ ĐĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ W ͘ ¾ &Žƌ tŝŶĚŽǁƐ z &ŝŶĚ ƚŚĞ ͬ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ z ůŝĐŬ ͬ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ͕ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ Ăůů ƚŚĞ ĨŝůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ¾ &Žƌ D z DdW ƚŽŽůƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŶĚƌŽŝĚ &ŝůĞ dƌĂŶƐĨĞƌ ŽƉĞŶDdW ŽŵŵĂŶĚĞƌ KŶĞ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ϵ͘Ϯ tĂŬĞ ƵƉ ĨƌŽŵ ƐůĞĞƉ ŵŽĚĞ ¾ ŶƚĞƌ ƐůĞĞƉ ŵŽĚĞ z /Ŷ ƐƚĂŶĚďLJ ƐƚĂƚĞ͕ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ŚŝďĞƌŶĂƚĞ ŵŽĚĞ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂLJ ƐĐƌĞĞŶƐĂǀĞƌ ƉĂŐĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐůĞĞƉ ƚŝ
z /Ŷ ĂĐƚŝǀĞ ƐƚĂƚĞ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŚŝďĞƌŶĂƚĞ ŵŽĚĞ ¾ tĂŬĞ ƵƉ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ /Ŷ ŚŝďĞƌŶĂƚĞ ŵŽĚĞ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ďĞĨŽƌĞ ŚŝďĞƌŶĂƚŝŽŶ ;/Ĩ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƐĐƌĞĞŶ ůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚŽ ǁĂŬĞ ƵƉ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞͿ ϵ͘ϯ ZĞƚ Θ ƵƉĚĂƚĞ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ dĂƉ ͞^LJƐƚĞŵ͟ ͟
¾ ZĞƚ dĂƉ ͞ZĞƚ͟ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƌĞƚ ¾ hƉĚĂƚĞ z dĂƉ ͞ ŚĞĐŬ͟ z /ƚ ǁŝůů ƐƚĂƌƚ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĨŝƌŵǁĂƌĞ ŝĨ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŶĞǁ ƌĞůĞĂƐĞ z ĨƚĞƌ ĚŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ͕ ƚĂƉ ͞hƉĚĂƚĞ EŽǁ͟ ΎEŽƚĞ͗ WůĞĂƐĞ ďĂĐŬ ƵƉ LJŽƵƌ ĨŝůĞƐ ďĞĨŽƌĞ ƵƉĚĂƚŝŶŐ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ůŽƐŝŶŐ ĚĂƚĂ ďLJ ĂĐĐŝĚĞŶƚ͘
ϵ͘ϰ ZĞƐĞƚ ϭ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞^LJƐƚĞŵ͟ z dĂƉ͞&ĂĐƚŽƌLJ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ͟ Ϯ &ĂĐƚŽƌLJ ŝŶŝƚŝĂůŝnjĂƚŝŽŶ z dĂƉ ͞ ŽŶĨŝƌŵ͟ ΎEŽƚĞ͗ WůĞĂƐĞ ďĂĐŬ ƵƉ LJŽƵƌ ĨŝůĞƐ ďĞĨŽƌĞ ƌĞƐĞƚ ĨŽƌ ZĞƐĞƚ ǁŝůů ĞƌĂƐĞ Ăůů ĚĂƚĂ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ LJŽƵ ŚĂǀĞ ĂĚĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘
ϵ͘ϱ WŽǁĞƌ ŽĨĨͬ^ŚƵƚĚŽǁŶ ϭ 'ƌĂĐĞĨƵů ƐŚƵƚĚŽǁŶ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ ƚŝůů ƐŚƵƚĚŽǁŶ ƉĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌ͕ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ͞я͟Ϳ ΎEŽƚĞ dŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽĨĨ ĂĨƚĞƌ ϭϬ ƐĞĐŽŶĚƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƚĂƉ ͞я͟ Ϳ Ϯ &ŽƌĐĞĚ ƐŚƵƚĚŽǁŶ z >ŽŶŐ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ ;хϱ ƐĞĐŽŶĚƐͿ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƐŚƵƚ ĚŽǁŶ
ŚĂƉƚĞƌ ϭϬ WƌŝǀĂĐLJ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ϭϬ͘ϭ WƌŝǀĂĐLJ hƐĞƌ džƉĞƌŝĞŶĐĞ WƌŽũĞĐƚ ŽŶůLJ ƵƉůŽĂĚ ƚŚĞ ĞdžĐĞƉƚŝŽŶ ůŽŐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŚĞůƉ ƚŽ ĚŝĂŐŶŽƐĞ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ zŽƵƌ ĨŝůĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞĞŶ ƵƉůŽĂĚĞĚ͘ ϭϬ͘ϭ͘ϭ hƐĞƌ džƉĞƌŝĞŶĐĞ WƌŽũĞĐƚ KEͬ KĨĨ ϭ ĐƚŝǀĂƚĞ ƚŚĞ ƚŽƉ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ z dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŝĐŽŶ ͞ ͟ z dĂƉ ͞^ĞĐƵƌŝƚLJ Θ WƌŝǀĂĐLJ͟ Ϯ zŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ WƌŝǀĂĐLJ WŽůŝĐLJ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ŽŶ ͞^ĞĐƵƌŝƚLJ Θ WƌŝǀĂĐLJ͟ ƉĂŐĞ z dĂƉ ƚŚĞ ͞hƐĞƌ džƉĞƌŝĞŶĐĞ WƌŽũĞĐƚ͟ ƚŽ ƚƵƌŶ ŝƚ KEͬK&&
Ϯ dĂƉ ͞^ĐƌĞĞŶ ůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƐĞƚƚŝŶŐ͟ ŽŶ ^LJƐƚĞŵ ƉĂŐĞ ϯ ŶƚĞƌ Ă ϲͲĚŝŐŝƚ ƐĐƌĞĞŶͲůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝƌŵ ŝƚ ƚǁŝĐĞ ϰ ΎEŽƚĞ ĨƚĞƌ ƐĞƚƚŝŶŐ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŝƚ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ǁŚĞŶ ǁĂŬĞͲƵƉ zŽƵ ĂƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ǀŝĂ ůŽŐŝŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĐĐŽƵŶƚ ŝĨ LJŽƵ ĨŽƌŐĞƚ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ;WůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŽŐŝŶ ĨƌŽŵ ĚĞǀŝĐĞͿ ϭϬ͘Ϯ͘Ϯ &ŽƌŐĞƚ ƐĐƌĞĞŶͲůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌĚ zŽƵ ĂƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ǀŝĂ ůŽŐŝŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĐĐŽƵŶƚ ŝĨ LJŽƵ ĨŽƌŐĞƚ ƐĐƌĞĞŶͲůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌ
ϭ dĂƉ ͞&ŽƌŐĞƚ WĂƐƐǁŽƌĚ͟ Ϯ dŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ƚƌLJ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ tŝͲ&ŝ
ϯ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͕ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ƐĞŶĚ Ă ϲͲĚŝŐŝƚ ǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ƚŽ LJŽƵƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ Žƌ ĞŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ z dLJƉĞ ŝŶ ƚŚĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ LJŽƵ ũƵƐƚ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ϰ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƵŶůŽĐŬ͕ ŝƚ ǁŝůů ũƵŵƉ ƚŽ ƐĞƚƚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶͲůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƉĂŐĞ͕ ǁŚĞƌĞ LJŽƵ ĐĂŶ ƌĞƐĞƚ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ΎEŽƚĞ͗ /Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ĂŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĂĐĐŽƵŶƚ͕ ƉůĞĂƐĞ ƌĞĐĂůů LJŽƵƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ĂŶĚ ƚƌLJ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶƐ ĨŝƌƐƚ͖ ŝĨ LJŽƵ Ɛƚŝůů ĐĂŶŶŽƚ ŝŶƉƵƚ ĐŽƌƌĞĐƚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ ƉůĞĂƐĞ ĐŽŶƚĂĐƚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ
Ϯ dĂƉ ͞dƵƌŶ ŽĨĨ ƐĐƌĞĞŶ ůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͟ ŽŶ ƚŚĞ ^LJƐƚĞŵ ƉĂŐĞ ϯ dLJƉĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ϲͲĚŝŐŝƚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚŽ ĚŝƐĂďůĞ ƐĐƌĞĞŶͲůŽĐŬ ƉĂƐƐǁŽƌĚ
ŚĂƉƚĞƌ ϭϭ ůŽƵĚ Θ WĂƌƚŶĞƌ WW ϭϭ͘ϭ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĐůŽƵĚ ŝƐ ďŽƵŶĚ ƚŽ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝƚŚ ƐŽůĞ ĂĐĐŽƵŶƚ͘ /Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ďƵƚ ŶŽƚ ůŽŐŝŶ ŽŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ LJŽƵƌ ĐůŽƵĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ Ɛƚŝůů ŶŽƚ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ͘ ϭϭ͘ϭ͘ϭ ZĞŐŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŽŐŝŶ KƉĞŶ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ǁĞď ƉĂŐĞ ĨƌŽŵ W ŚƚƚƉƐ͗ͬͬĐůŽƵĚ͘ƐƵƉĞƌŶŽƚĞ͘ĐŽŵ z /Ĩ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ĂŶ ĂĐĐŽƵŶƚ͕ ƉůĞĂƐĞ ĐůŝĐŬ ͞ZĞŐŝƐƚĞƌ ĂĐĐŽƵŶƚ͟ ŵĂŝů ĂŶĚ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ ŶƵŵďĞƌ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ z ŶƚĞƌ ĞŵĂŝů
ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ͞^ƵƌĞ͟ dŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ƉĂŐĞ ŽŶ ƚŚĞ z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ LJŽƵ ũƵƐƚ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ Žƌ ĞŵĂŝů z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚǁŝĐĞ z dŝĐŬ hƐĞƌ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ z ůŝĐŬ ͞ZĞŐŝƐƚĞƌ͟ ΎEŽƚĞ tŚĞŶ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ W ĐŽŵƉůĞƚĞƐ͕ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ůŽŐŝŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ĂĐƚŝǀĂƚĞ LJŽƵƌ ĐůŽƵĚ ƐĞƌǀŝĐĞ͘ ϭϭ͘ϭ͘Ϯ ůŽƵĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ůŽƵĚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŵĂŝŶ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ¾ KƌŐĂŶŝnjĞ ĨŝůĞƐ ĐƌĞĂƚĞ͕ ƌĞŶĂŵĞ͕ ŵŽǀĞ͕
¾ sŝĞǁ ĨŝůĞƐ dŚĞ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ ŶŽƚĞƐ ŽŶ ĚĞǀŝĐĞ ĐĂŶ ďĞ ǀŝĞǁĞĚ ĂŶĚ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĨƌŽŵ ĐůŽƵĚ ĂĨƚĞƌ ƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĂƚŝŽŶ ϭϭ͘Ϯ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ŝƐ Ă ƉĂƌƚŶĞƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ŶŽƚĞƐ LJŽƵ ǁƌŝƚĞ ŽŶ LJŽƵƌ ĚĞǀŝĐĞ͕ ŽƌŐĂŶŝnjĞ LJŽƵƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ ƐŚĂƌĞ ĂŶĚ ĞdžƉŽƌƚ LJŽƵƌ ŶŽƚĞƐ͘ ϭϭ͘Ϯ͘ϭ > E ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƌĞĐƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͘ &ŝůĞƐ ĐĂŶ ďĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ ĂŶĚ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŚ
Ϯ dŚĞ ƉĂŐĞ ũƵŵƉƐ ƚŽ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ŽƉĞŶĞĚ ŝŶ ͞^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ͟ ĂŶĚ ƚĂƉ ͞ ŝƌĞĐƚ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͟ ŝŶ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ͘ ϯ䚸 ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ΗĚŝƌĞĐƚ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶΗ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ͕ ƚŚĞ ƉĂŐĞ ǁŝůů ĞŶƚĞƌ ĚĞǀŝĐĞ ƐĞĂƌĐŚͬƉĂŝƌŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ ƉůĞĂƐĞ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ WW ĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ > E͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƚ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ƚƵƌŶĞĚ ŽŶ
ϰ dĂƉ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ƐĞĂƌĐŚĞĚ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ Ă ƉƌŽŵƉƚ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ƉĂŝƌŝŶŐ ĐŽĚĞ͘ ϱ WůĞĂƐĞ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ƉĂŝƌŝŶŐ ĐŽĚĞ ƐŚŽǁĞĚ ŝŶ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĂŶĚ ƚĂƉ ͞WĂŝƌŝŶŐ͟ ŝĨ ŝƚ ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĐĂů ƚŽ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ͘ z Ɛ ƐŽŽŶ ĂƐ LJŽƵƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ ƉƉ ĂŶĚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĂƌĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƉĂŝƌĞĚ͕ ƚŚĞ ƉƉ ǁŝůů ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ͘
ϲ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŝƐ ĨŝŶŝƐŚĞĚ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ͞/ŶďŽdž͟ ŽĨ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ ϭϭ͘Ϯ͘Ϯ YƵŝĐŬ ůŽŐŝŶ ŽŶ DŽďŝůĞ WW KƉĞŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ WW ŽŶ LJŽƵƌ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƉĂŐĞ ŝƐ ͞ZĞĐĞŶƚ͟ƉĂŐĞ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ͞ ͟ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ͘
dĂƉ ƚŚĞ ĂǀĂƚĂ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ůŽŐŝŶ ƉĂŐĞ z dĂƉ ͞YƵŝĐŬ ůŽŐŝŶ͟ ŶƚĞƌ LJŽƵƌ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ ŶƵŵďĞƌ z dĂƉ ͞'Ğƚ ĐŽĚĞ͟ z ŶƚĞƌ ǀĞƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĐŽĚĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ũƵƐƚ ƌĞĐĞŝǀĞĚ z dĂƉ ͞>ŽŐŝŶ͟
^Ğƚ ƵƉ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ŝĨ ƚŚĞ ĂĐĐŽƵŶƚ ŚĂƐ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ĂůƌĞĂĚLJ͕ ƚŚŝƐ ƐƚĞƉ ǁŝůů ďĞ ƐŬŝƉƉĞĚ ĂŶĚ ůŽŐŝŶ ĚŝƌĞĐƚůLJ z ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚǁŝĐĞ WůĞĂƐĞ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŽ ůŽŐŝŶ ŽŶ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ z dĂƉ ͞ ĞǀŝĐĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ͟ z /ƚ ǁŝůů ũƵŵƉ ƚŽ ƚŚĞ ůŽŐŝŶ ƉĂŐĞ ;hƐĞ LJŽƵƌ ĂĐĐŽƵŶƚ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚŽ ůŽŐŝŶͿ ΎEŽƚĞ ĨƚĞƌ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ĨƌŽŵ WW͕ LJŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ůŽŐŝŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ĐůŽƵĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ǁŝůů ďĞ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ͘
ϭϭ͘Ϯ͘ϯ WW ŵĂŝŶ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ KƉĞŶ ƚŚĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĂƌƚŶĞƌ WW ĂŶĚ ůŽŐŝŶ͘ ¾ hƉůŽĂĚ ĨŝůĞ ŽĐƵŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ ĐĂŶ ďĞ ƵƉůŽĂĚ ƚŽ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽƵĚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐLJŶĐŚƌŽŶŝnjĞĚ ƚŽ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ z dĂƉ ͞ ͟ ĂŶĚ ĐŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝŶ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ ƚŽ ďĞ ƵƉůŽĂĚĞĚ͘ ¾ ŽǁŶůŽĂĚ ĨŝůĞ &ŝůĞƐ ůŝƐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ WW ĐĂŶ ďĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂŶĚ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŽ ƚŚĞ ŵŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ ĂŶĚ ƐĂǀĞĚ ůŽĐĂůůLJ͖ LJŽƵ ĐĂŶ ŽƌŐĂŶŝnjĞ ƚŚĞƐĞ ĨŝůĞƐ ďLJ ƵƐŝŶŐ WW ĂƐ ǁĞůů͘
z sŝĞǁ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ŶŽƚĞ dĂƉ Ă ŶŽƚĞ ĨŝůĞ ŝŶ ƚŚĞ EŽƚĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ƚŽ ŽƉĞŶ ŝƚ͘ ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ŽŶůLJ ŶŽƚĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ W & ĂŶĚ WE' ĐĂŶ ďĞ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞĚ͖ ƚĂƉ ͞ ͬ ͟ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐǁŝƚĐŚ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ŶŽƚĞƐ ƚŽ ďĞ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞĚ͘ z dĂƉ Η Η ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ǀŝĞǁĞĚ ŶŽƚĞ ĨŽƌŵĂƚ ; ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ŶŽƚĞƐ ĐĂŶ ŽŶůLJ ďĞ ƐŚĂƌĞĚ ǀŝĂ tĞĐŚĂƚ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ĂƉƉƐ ǁŝůů ďĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ĨƵƚƵƌĞ ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ ƐŽĨƚǁĂƌĞͿ ΎEŽƚĞ͗ ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ŽŶůLJ ŶŽƚĞƐ ĐĂŶ
ŚĂƉƚĞƌ ϭϮ ^ĂĨĞƚLJ z ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ WĞŶ ŝƐ ŽŶůLJ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝƚŚ &ĞĞůtƌŝƚĞ Ĩŝůŵ WůĞĂƐĞ ĚŽ ŶŽƚ ƵƐĞ ŽŶ ŽƚŚĞƌ ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ƐĐƌĂƚĐŚ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ z ^ĐƌĞĞŶ ŝƐ ĨƌĂŐŝůĞ͕ ŬĞĞƉ ĂǁĂLJ ĨƌŽŵ ĞdžƚƌƵƐŝŽŶ͕ ďƵŵƉ͕ ĚƌŽƉ ƐŚĂƌƉƐ z <ĞĞƉ ĂǁĂLJ ĨƌŽŵ ƐƚƌŽŶŐ ŵĂŐŶĞƚŝĐ ĂŶĚ ĞůĞĐƚƌŽƐƚĂƚŝĐ ĨŝĞůĚƐ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ĂŶLJ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĚĂŵĂŐĞ z WůĞĂƐĞ ĚŽ ŶŽƚ ĚŝƐĂƐƐĞŵďůĞ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ͕ ǁĂƌƌĂŶƚLJ ŽŶůLJ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ z WůĞĂƐĞ ŬĞĞƉ ĂǁĂLJ ĨƌŽŵ ƐĞǀĞƌĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚƐ͕ ƐƵĐŚ ůŝŬĞ ŚŝŐŚͬůŽǁ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƐ͕ ĚƌLJ͕ ŚƵŵŝĚ
ŚĂƉƚĞƌ ϭϯ & Y ĂŶĚ dƌŽƵďůĞƐŚŽŽƚŝŶŐ Y ,Žǁ ƚŽ ƐĞƚ ĐƵƐƚŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ͍ ¾ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ϭ͘ WĂƉĞƌ ƐŝnjĞ ϭϰϬϰƉdžΎϭϴϳϮƉdž Ϯ͘ /ŵĂŐĞ ĨŽƌŵĂƚ WE' ŽŶůLJ ϯ͘ /ŵĂŐĞ ŶĂŵĞ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ĐŽŶƚĂŝŶ ƐƉĞĐŝĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ;Ğ͘Ő͘ Ϳ EŽƚĞ͗ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƐŚŽǁ ďĞƚƚĞƌ ĞĨĨĞĐƚ͕ ǁĞ ƐƵŐŐĞƐƚ ŶŽƚ ƚŽ ĂƉƉůLJ ůĂƌŐĞ ŐƌĞLJ ĂƌĞĂ ŝŶ ƚŚŝƐ ŝŵĂŐĞ͕ ŶŽ ŽƉƚŝŽŶĂůůLJ ĐŚĂŶŐĞ ŽĨ ŝŵĂŐĞ Žƌ ƌĞŶĂŵĞ ŽĨ ĨŝůĞ͘ ϰ͘ ŽƉLJ ĂŶĚ ƉĂƐƚĞ ƚŚĞ ƐĂǀĞĚ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ͬDLJ^ƚLJůĞ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ŽĨ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ĚŝƐŬ͘ dŚĞ ĐƵƐƚŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ĨŽƵŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ ůŝƐƚ ŽĨ ^ƵƉĞƌŶŽƚ
Ϯ ĨƚĞƌ ƐĞƚƚŝŶŐ ĐĂŶǀĂƐ͕ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƉĞƌƐŽŶĂů ƉƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ϯ ůŝĐŬ͞&ŝůĞ͟Ͳх͞^ĂǀĞ͟ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝŶ WE' ĨŽƌŵĂƚ ƚŽ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĨŽůĚĞƌ ϰ ŽƉLJ ĂŶĚ ƉĂƐƚĞ ƚŚĞ ƐĂǀĞĚ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ͞DLJ^ƚLJůĞ͟ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ŽĨ h ĚŝƐŬ͘ dŚĞ ĐƵƐƚŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ĨŽƵŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞƐ ůŝƐƚ ŽĨ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ DĞƚŚŽĚ Ϯ zŽƵ ĐĂŶ ƐŬĞƚĐŚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶ ^ƵƉĞƌŽƚĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ ϭ ƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ EŽƚĞ ĨŝůĞ͕ ĂŶĚ ĚƌĂǁ Ă ƚĞŵƉůĂƚĞ Ϯ džƉŽƌƚ ŝƚ ǁŝƚŚ WE' ĨŽƌŵĂƚ ϯ &ŝŶĚ ƚŚĞ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ĨŝůĞƐ ŽŶ džƉŽƌƚͰ ĚŝƌĞĐƚŽƌLJ ͕ ƉĂƐƚĞ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ͞DLJ
¾ ŶĚƌŽŝĚ ƉŚŽŶĞ ¾ ŝƉŚŽŶĞ Ύ ^ƚĂLJ ƚƵŶĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐ ƵƉĚĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ WW͘ Y tŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ / ĚŽ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨƌĞĞnjĞƐ Žƌ ĨĂŝůƐ ƚŽ ƚ͍ /Ĩ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ ĨƌĞĞnjĞƐ Žƌ ŶŽƚ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƚŽƵĐŚ Žƌ ƐƚƵĐŬ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ŽŶ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚƌLJ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŵĞƚŚŽĚƐ͗ ¾ /Ĩ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ƚƵƌŶĞĚ ŽŶ Žƌ ŐĞƚƐ ƐƚƵĐŬ ǁŚĞŶ LJŽƵ ĂƌĞ ƚƌLJŝŶŐ z ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ h^ ĐŚĂƌŐĞƌ ƚŽ ĐŚĂƌŐĞ z tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ĨĞǁ ŵŝŶƵƚĞƐ͕ LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ƐĞĞ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ůŽŐŽ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ Žƌ ƚ Ɖ
¾ /Ĩ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ĨƌĞĞnjĞƐ Žƌ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƚŽƵĐŚ z WůĞĂƐĞ ƚƌLJ ĨŽƌĐĞĚ ƌĞƚ͘ >ŽŶŐͲƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ďƵƚƚŽŶ ŽǀĞƌ ϴ ƐĞĐŽŶĚƐ͕ ƚŚĞŶ ƌĞůĞĂƐĞ͕ ƚŚĞŶ ƉƌĞƐƐ ϴ ƐĞĐŽŶĚƐ ĂŐĂŝŶ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ^hW ZEKd ůŽŐŽ ĂƉƉĞĂƌƐ ΎEŽƚĞ͗ &ŽƌĐĞĚ ƌĞƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝůů ŶŽƚ ĞƌĂƐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ LJŽƵ ƐĂǀĞĚ͘ /Ĩ ĂďŽǀĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ĐĂŶŶŽƚ ŚĞůƉ ƚŽ ƐŽůǀĞ LJŽƵƌ ƉƌŽďůĞŵ͕ ƉůĞĂƐĞ ĐŽŶƚĂĐƚ ^ƵƉĞƌŶŽƚĞ ƵƐƚŽŵĞƌ ^ĞƌǀŝĐĞ͘ Y ,Žǁ ƚŽ ĞůŝŵŝŶĂƚĞ ĂĨƚĞƌŝŵĂŐĞƐ ŽŶ ŶŽƚĞ ƉĂŐĞƐ Žƌ ĚŝƐƉůĂLJ ƐĐƌĞĞŶ͍ ^ŝŶĐĞ ĂĨƚĞƌŝŵĂŐĞ ŽŶ ͲWĂƉĞƌ ŝƐƉůĂLJ ŝƐ Ă ŶŽƌŵĂů ƉŚĞŶŽŵĞŶŽŶ͕ ƉůĞĂƐĞ ƵƐĞ ƌĞ
)&& 6WDWHPHQW： ： $Q\ &KDQJHV RU PRGLILFDWLRQV QRW H[SUHVVO\ DSSURYHG E\ WKH SDUW\ UHVSRQVLEOH IRU FRPSOLDQFH FRXOG YRLG WKH XVHU¶V DXWKRULW\ WR RSHUDWH WKH HTXLSPHQW 7KLV GHYLFH FRPSOLHV ZLWK SDUW RI WKH )&& 5XOHV 2SHUDWLRQ LV VXEMHFW WR WKH IROORZLQJ WZR FRQGLWLRQV 7KLV GHYLFH PD\ QRW FDXVH KDUPIXO LQWHUIHUHQFH DQG WKLV GHYLFH PXVW DFFHSW DQ\ LQWHUIHUHQFH UHFHLYHG LQFOXGLQJ LQWHUIHUHQFH WKDW PD\ FDXVH XQGHVLUHG RSHUDWLRQ 1RWH 7KLV HTXLSPHQW KDV EHHQ WHVWHG DQG IRXQG WR FRPSO\ ZLWK WK
