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Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ EĂŵĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ WŽǁĞƌ > ;ZĞĚͿ ^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ƚƌĂĐŬĞĚ͘ x tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ƚŚĞ ďůƵĞ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ĞǀĞƌLJ ϱ ƐĞĐŽŶĚƐ͘ x tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŚĂƐ ƚƌĂĐŬĞĚ E ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ƚŚĞ ďůƵĞ > ǁŝůů ĨůĂƐŚ E ƚŝŵĞƐ ĞǀĞƌLJ ϱ ƐĞĐŽŶĚƐ͘ ^ĂƚĞůůŝƚĞ > ;'ƌĞĞŶͿ ^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ WŽǁĞƌ͘ x ŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ;'ƌĞĞŶͿ tŚĞŶ ďĂƚƚĞƌLJ ůĞǀĞů ŝƐ ůŽǁ͕ ŝƚ ǁŝůů ƐƚĂƌƚ ƚŽ ďůŝŶŬ ͘ /ŶĚŝĐĂƚĞƐ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐͬƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ Ϯ͘Ϯ͘ϯ͘ Z /s Z WKZd^ WŽƌƚ EĂŵĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ /K ƉŽƌƚ x dŚŝƐ ƉŽƌƚ ŝƐ Ă ϳͲƉŝŶ >ĞŵŽ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ Z^ͲϮϯϮ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ŝŶƉƵƚ͘ x hƐĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ƌĞĂůŝnjĞ Z^ͲϮϯϮ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ϳͲƉŝŶ ĐĂďůĞ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂů ĚĂƚĂ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͘ h^ ƉŽƌƚ x dŚŝƐ ƉŽƌƚ ŝƐ Ă ϳͲƉŝŶ >ĞŵŽ ĐŽŶŶĞĐƚŽƌ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ h^ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ďĞĨŽƌĞ ƵƐŝŶŐ ŝƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƚŝŵĞ͘ dŽ ĐŚĂƌŐĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ͕ ĨŝƌƐƚ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉůĂĐĞ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŚĂƌŐĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƉŽǁĞƌ͘ t ZE/E' Ͳ ŚĂƌŐĞ ĂŶĚ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵͲŝŽŶ ďĂƚƚĞƌLJ ŽŶůLJ ŝŶ ƐƚƌŝĐƚ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ ŚĂƌŐŝŶŐ Žƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶ ƵŶĂƵƚŚŽƌŝnjĞĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĐĂŶ ĐĂƵƐĞ ĂŶ ĞdžƉůŽƐŝŽŶ Žƌ ĨŝƌĞ͕ ĂŶĚ ĐĂŶ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶũƵƌLJ ĂŶĚͬŽƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĚĂŵĂŐĞ͘ dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ŝŶũƵƌLJ Žƌ ĚĂŵĂŐĞ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ͻ /Ĩ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŐĞƚƐ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ ĞLJĞƐ͕ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƌŝŶƐĞƐ LJŽƵƌ ĞLJĞƐ ǁŝƚŚ ĐůĞĂŶ ǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ƐĞĞŬ ŵĞĚŝĐĂů ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ͘ WůĞĂƐĞ ĚŽ ŶŽƚ ƌƵď LJŽƵƌ ĞLJĞƐ͊ ͻ /Ĩ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ ŐĞƚƐ ŽŶƚŽ LJŽƵƌ ƐŬŝŶ Žƌ ĐůŽƚŚŝŶŐ͕ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƵƐĞ ĐůĞĂŶ ǁĂƚĞƌ ƚŽ ǁĂƐŚ ŽĨĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĨůƵŝĚ͘ Ϯ͘ϯ͘Ϯ͘ yd ZE > WKt Z ^hWW>z dǁŽ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ďLJ ƚŚĞ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞн WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ͕ Žƌ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞͬh^ ĂďůĞ н ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ ĐĂďůĞ ;ŽƉƚŝŽŶ ƉƵƌ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ DĂŬĞ ĞůĞĐƚƌŽĚĞ ƐŚĞĞƚƐ ŽĨ ďĂƚƚĞƌLJ ƚƵƌŶ ƚŽǁĂƌĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĂůŝŐŶ ƚŚĞ ƐŽĐŬĞƚ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ůƵŐ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŝŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ĐŽŵƉĂƌƚŵĞŶƚ ƵŶƚŝů ŝƚ ŝƐ ůŽĐŬĞĚ ďLJ ƚŚĞ ďĂƚƚĞƌLJ ďĂŝů͘ /ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŶƚĂĐƚƐ ĨĂĐŝŶŐ ƵƉǁĂƌĚ͕ ĂƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ŝĐŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ͘ dŽ ĞũĞĐƚ ƚŚĞ ^/D ĐĂƌĚ͕ ƐůŝŐŚƚůLJ ƉƵƐŚ ŝƚ ŝŶ ƚŽ ƚƌŝŐŐĞƌ ƚŚĞ ƐƉƌŝŶŐͲůŽĂĚĞĚ ƌĞůĞĂƐĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͘ dŝƉ ʹ dŚĞ ^/D ĐĂƌĚ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ LJŽƵƌ ĐĞůůƵůĂƌ ŶĞƚ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ h^ ĂďůĞ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ >ŝƚŚŝƵŵ ĂƚƚĞƌLJ ,͘/͘ dĂƉĞ džƚĞŶƐŝŽŶ ƉŽůĞ dƌŝďƌĂĐŚ ǁŝƚŚ ŽƉƚŝĐĂů ƉůƵŵŵĞƚ ƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ dŽŽů dƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ dƌĂŶƐƉŽƌƚ ,ĂƌĚ ĂƐĞ Ϯ͘ϱ͘Ϯ͘ ZKs Z z /ƚĞŵ WŝĐƚƵƌĞ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϭϮ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ h,& Ăƌ ŶƚĞŶŶĂ ;ϰ03Ͳϰϳ3 D,njͿ Kd' ĂďůĞ h^ ĂďůĞ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ ĂƚƚĞƌLJ ŚĂƌŐĞƌ WŽǁĞƌ ĚĂƉƚĞƌ ǁŝƚŚ ŽƌĚ >ŝƚŚŝƵŵ ĂƚƚĞƌLJ ϮD ZĂŶŐĞ WŽůĞ ǁͬďĂŐ ƵdžŝůŝĂƌLJ ,͘/͘ dŽŽů dƌĂŶƐƉŽƌƚ ,ĂƌĚ ĂƐĞ Ϯ͘ϲ͘ KEE d/E' dK E K&&/ KDWhd Z dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ďĞ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ĂŶ ŽĨĨŝĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ƐĞƌŝĂů ĚĂƚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌ Žƌ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ǀŝĂ Ă 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ͘ ĞĨŽƌĞ LJŽƵ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƉŽǁĞƌĞĚ ŽŶ ďLJ ŝŶƚĞƌŶĂů ďĂƚƚĞƌLJ Žƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ƉŽǁĞƌ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ƚƌĂŶƐĨĞƌ Žƌ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͗ 'W^ ƚŽ W ĂƚĂ ĂďůĞ Ϯ͘ϳ͘ KEE d/E' dK KEdZK>> Z Ϯ͘ϳ͘ϭ͘ KEE d/E' s/ t/Ͳ&/ t/d, , KE&/' ^K&dt Z ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘ Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ t/&/ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘ ϯ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ї ƚĂƉ DĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ tŝͲ&ŝ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘ ϰ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶĨŝŐƵƌĞ tŝƌĞůĞƐƐ EĞƚǁŽƌŬ ^
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ϱ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŽŶĨŝŐƵƌĞ EĞƚǁŽƌŬ ƵƚŚĞŶƚŝĐĂƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ EĞƚǁŽƌŬ <ĞLJ їƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘ dŝƉ ʹ dŚĞ tŝͲ&ŝ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰϱϲϳϴ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘ ϲ͘ dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚĞĐŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dĂƉ ŽŬ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ͘ ϳ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘ KEE d/E' s/ >h dKKd, t/d, , KE&/' ^K&dt Z Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘ϭ͘ sŝĂ ƐLJƐƚĞŵ ůƵĞƚŽŽƚŚ ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘ Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ ^LJƐ͘ d ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘ ϯ͘ dĂƉ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ї ƚĂƉ DĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ ůƵĞƚŽŽƚŚ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘ ϰ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ĞǀŝĐĞƐ ƚĂď͘ dĂƉ ĚĚ ŶĞǁ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ /Ŷ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚ Ă ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂƉ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘ ϱ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŶƚĞƌ WĂƐƐĐŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ WĂƐƐĐŽĚĞ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĂĚĚĞĚ͕ ƚĂƉ ŽŶĞ ďƵƚƚŽŶ͘ dŝƉ ʹ dŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘ ϲ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ KD WŽƌƚƐ ƚĂď͘ dĂƉ EĞǁ KƵƚŐŽŝŶŐ WŽƌƚ ї ƐĞůĞĐƚ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ EĞdžƚ ďƵƚƚŽŶ͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϭϳ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ Ă KD ƉŽƌƚ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞ ƵƐĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ƵŶƚŝĐŬ ^ĞĐƵƌĞ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ї ƚĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ͘ ϴ͘ dĂƉ ŽŬ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŚĞ tŝƌĞůĞƐƐ DĂŶĂŐĞƌ ƐĐƌĞĞŶ ї ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŚĞ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ їƐĞůĞĐƚ KD WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ƐLJƐƚĞŵ ůƵĞƚŽŽƚŚ͘ Ϯ͘ϳ͘Ϯ͘Ϯ͘ sŝĂ , ůƵĞƚŽŽƚŚ ϭ͘ dƵƌ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ϯ͘ dĂƉ ^ĞĂƌĐŚ ĞǀŝĐĞ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞƐ ї ƚĂƉ ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĚĞǀŝĐĞ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ , ůƵĞƚŽŽƚŚ͘ Ϯ͘ϳ͘ϯ͘ KEE d/E' s/ t/Ͳ&/ t/d, > E ^d Z ϲ ^K&dt Z ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ї ƚĂƉ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ї ƐĞůĞĐƚ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚĂď ї ƚĂƉ tŝƌĞůĞƐƐ DĂŶĂŐĞƌ ї ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ї ƚĂƉ DĞŶƵ ďƵƚƚŽŶ ї ƚĂƉ tŝͲ&ŝ ^ĞƚƚŝŶŐƐ͘ Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŽŶĨŝŐƵƌĞ tŝƌĞůĞƐƐ EĞƚǁŽƌŬ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƚĂ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ dŝƉ ʹ dŚĞ tŝͲ&ŝ ŬĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ϭϮϯϰϱϲϳϴ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘ ϰ͘ dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŚĞĐŬ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ ϱ͘ 'Ž ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐĐƌĞĞŶ ї ƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ͘ ϲ͘ /Ŷ ƚŚĞ DĂŝŶ DĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĞǀŝĐĞ їƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ t/&/ ĨŽƌ ŽŶŶĞĐƚ ĨŝĞůĚ͕ , Dϲ ĨŽƌ ŶƚĞŶŶĂ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ї ƐĞ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ŝŶ ZŽǀĞƌ ĂƐ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ dLJƉĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ LJŽƵƌ ŶĞĞĚƐ ї ƚĂƉ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ tŝͲ&ŝ͘ Ϯ͘ϳ͘ϰ͘ KEE d/E' s/ >h dKKd, t/d, > E ^d Z ϲ ^K&dt Z ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ їƌƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ї ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ͘ Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ DĂŝŶ DĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĞǀŝĐĞ ї ƚĂƉ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ , ĨŽƌ ƚŚĞ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ ĨŝĞůĚ͕ ^ŵĂƌƚ 'E^^ ĨŽƌ ĞǀŝĐĞ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͕ ůƵĞƚŽŽƚŚ ĨŽƌ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ĨŝĞůĚ͘ ϰ͘ dĂƉ ŝĐŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ŽŶŶĞĐƚŝ
Ϯ͘ 'ĞƚƚŝŶŐ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŝƚŚ Dϲ ďĂĐŬ ƚŽ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϱ͘ ^ĞůĞĐƚ KD WŽƌƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ WŽƌƚ ĨŝĞůĚ ї , Dϲ ĨŽƌ ŶƚĞŶŶĂ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ї ƐĞůĞĐƚ ĂƐĞ Žƌ ZŽǀĞƌ ĂƐ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ dLJƉĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ LJŽƵƌ ŶĞĞĚƐ ї ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ͘ Ϯ͘ϴ͘ KEE d/E' dK h^ Z/s dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ůŽŐ ĚĂƚĂ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ Ă h^ ĚƌŝǀĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ Kd' ĐĂďůĞ͘ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ h^ ĚƌŝǀĞ ƚŽ ƵƉŐƌĂĚĞ ƚŚĞ
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ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϴ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ , Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘ DĞĂƐƵƌĞ dŽ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ŽƚƚŽŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ ,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĞƌƚŝĐĂů ŚĞŝŐŚƚ ;ŝŶ ŵĞƚĞƌƐͿ LJŽƵ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ;ĐŽŶƚƌŽůͿ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŽƌ ,ĞŝŐŚƚ ĨŝĞůĚ͘ ϵ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͗ ĂͿ dĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ EĂŵĞ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϳ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞƌŶĂů ϭϮ s ƉŽǁĞƌ ƐƵƉƉůLJ͘ &Žƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ƉĂƌƚ ;ƚĂŬĞ ƚŚĞ , >ϱͲ ĂƚĂůŝŶŬ ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞͿ͗ ϴ͘ ŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ƚŚĞ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ ϵ͘ ŽŶŶĞĐƚ ϯ ŵĞƚĞƌ ĂďůĞ ĨŽƌ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ƚŽ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ ŶƚĞŶŶĂ͘ DŽƵŶƚŝŶŐ WŽůĞ͘ ϭϬ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ĂƚĂůŝŶŬ ŶƚĞŶŶĂ DŽƵŶƚŝŶŐ WŽůĞ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚĞƌ͘ ϭϭ͘ DŽƵŶƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝƉŽĚ͘ ϭϮ͘ /ŶƐĞƌƚ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ ĂĚĂƉƚŽƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚƌŝďƌĂĐŚ͘ ϭϯ͘ ^Ğƚ ƵƉ ƚŚ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϰ͘ϯ͘Ϯ͘ KE&/'hZ/E' d, ^ ^d d/KE ϰ͘ϯ͘Ϯ͘ϭ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ǀŝĂ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ Ϯ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ƌƵŶ ,ĐĐŽŶĨŝŐ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘ ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ Zd< ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘ ϰ͘ /Ŷ Zd< ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ DŽĚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ƵƚŽ ĂƐĞ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗ ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͗ &ŽƌŵĂƚ͕ Ă
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϲ͘ dĂƉ ,ĞƌĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ Žƌ ŵĂŶƵĂůůLJ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ͕ > ĂŶĚ ,͘ ϳ͘ dŝĐŬ WŽƌƚ ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ŶĂďůĞ /K͘ ϴ͘ dĂƉ ^Ğƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ї ƚĂƉ ĂĐŬ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ їƚĂƉ džŝƚ ї ƐĞůĞĐƚ džŝƚ ^ŽĨƚǁĂƌĞ KŶůLJ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ Ğdžŝƚ ,ĐĐŽŶĨŝŐ͘ ϵ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌ
ϰ͘ ĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϵ͘ dĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ǁŝůů ĚŝƐĐŽŶŶĞĐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘ ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚŝŶŐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐƌĞĞŶ > ĨůĂƐŚŝŶŐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͕ ƉŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŶĂů ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ƉĂŶĞů͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϰϬ
ϱ͘ ZKs Z ^d d/KE ^ dhW E KW Z d/KE ZĞĂůͲdŝŵĞ <ŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌͲůĞǀĞů ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ďLJ ĞůŝŵŝŶĂƚŝŶŐ ĞƌƌŽƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ͘ &Žƌ Ăůů Zd< ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͕ LJŽƵ ƌĞƋƵŝƌĞ ďŽƚŚ Ă ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶƐ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ Zd< 'E^^ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ dŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŵŽǀĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚƐ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ Žƌ ƐƚĂŬĞŽƵƚ͘ dŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ Ă ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ Žƌ ƚŽ Ă ƐŽƵƌ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ x dŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ƐƵƌǀĞLJ Ăƚ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ŵƵƐƚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJ ƚƌĂĐŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĨŽƵƌ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂůƐŽ ƚƌĂĐŬŝŶŐ͘ dŚĞ ƌĂĚŝŽ ůŝŶŬ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĂŶĚ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌƐ ŵƵƐƚ ĂůƐŽ ďĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ͘ x >ŽƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƐŝŐŶĂůƐ ǁŝůů ƌĞƐƵůƚ ŝŶ Ă ůŽƐƐ ŽĨ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ͘ ϱ͘Ϯ͘ ZKs Z ^d d/KE ^ dhW ϭ͘ /Ĩ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ĂŶƚĞŶŶĂ ŽŶƚŽ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ Ϯ͘ ^ĐƌĞǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘ ϯ͘ &ŝdž ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůů
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘ ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϰ͘ /Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕ W KW >ŝŵŝƚ͕ ^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘ EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ ϱ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ dLJƉĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ , Dϲ ĂƐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ͘ DĞĂƐƵ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŶĞĞĚ͘ ϵ͘ dĂƉ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ͘ ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞĚ͕ ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϭϭ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘ ϱ͘ϯ͘Ϯ͘ Z /s/E' KZZ d/KE^ h^/E' /Ed ZE > >>h> Z DK D ϭ͘ /ŶƐĞƌƚ Ă ^/D ĐĂƌĚ ŝŶƚŽ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ;ƉůĞĂƐĞ ƐĞĞ Ϯ͘ϰ͘ /
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ĂŶ ĞdžŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ ї ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǀŝĂ ůƵĞƚŽŽƚŚ Žƌ tŝͲ&ŝ ;ƐĞĞ Ϯ͘ϳ͘ ŽŶŶĞĐƚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐͿ͘ ϯ͘ ĨƚĞƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͕ ƚĂƉ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϰ͘ /Ŷ ZŽǀĞƌ ŽŶĨŝŐ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͗ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ͕ ůĞǀĂƚŝŽŶ DĂƐŬ͕ W KW >ŝŵŝƚ͕ ^ĂĨĞ DŽĚĞ ĂŶĚ /ŽŶŽ ŽŶĚŝƚŝŽŶ͘ EŽƚĞ ʹ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƚĂ &ŽƌŵĂƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĂƚ ŽĨ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƐƵŝƚĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ͘ hƐĞƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ WĂƐƐǁŽƌĚ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ;ƐƵĐŚ ĂƐ EdZ/W ŶĞƚǁŽƌŬͿ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ ϵ͘ dĂƉ ƚŽ ĐŽŶĨŝƌŵ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘ ϭϬ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ůŽŐŐĞĚ ŽŶ͕ ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϭϭ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ŝŶ EŽƚĞ ʹ ĞĨŽƌĞ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵŽĚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďƌĞĂŬ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘ ϱ͘ϯ͘ϯ͘ Z /s/E' KZZ d/KE^ h^/E' >>h> Z DK D /E d, KEdZK>> Z ϭ͘ WŽǁĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ Ϯ͘ /ŶƐĞƌƚ Ă ^/D ĐĂƌĚ ŝŶƚŽ ^/D ĐĂƌĚ ƐůŽƚ ŽĨ LJŽƵƌ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ;ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ͘ ϯ͘ ZƵŶ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ŽŶ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϴ͘ dĂƉ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ї ƐĞůĞĐƚ W EĞƚǁŽƌŬ ĨŽƌ DŽĚĞ ĨŝĞůĚ͘ ϵ͘ ŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ WƌŽƚŽĐŽů ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚŽĐŽů ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘ /W ĚĚƌ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŽĨƚ ŬĞLJďŽĂƌĚ͕ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ Žƌ ƚĂƉ ƐĞƌǀŝĐĞ͘ ^ŽƵƌĐĞ ĨŝĞůĚ͗ ƚĂƉ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ ůŝƐƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƐƵŝƚĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚĂďůĞ͘ hƐĞƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ Ŷ
ϱ͘ ZŽǀĞƌ ƐƚĂƚŝŽŶ ƐĞƚƵƉ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ϭϭ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ůŽŐŝŶ͕ ƚĂƉ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ďĂĐŬ ƚŽ ĞǀŝĐĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϭϮ͘ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĚƵĐƚ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ ǁŽƌŬ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ;ǁŝƚŚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ > ĨůĂƐŚĞƐ ŽŶĐĞ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ ĂŶĚ ŐĞƚƐ ĨŝdžĞĚ ƐŽůƵƚŝŽŶ͘ EŽƚĞ ʹ ĞĨŽƌĞ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ŵŽĚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ƚĂƉ ŝŶ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ DŽĚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ďƌĞĂŬ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϰϵ
ϲ͘ ^hZs z t/d, > E ^d Z ϲ ^K&dt Z dŚĞ , >ĂŶĚƐƚĂƌ ϲ ^ŽĨƚǁĂƌĞ ;͞>ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ͟Ϳ ŝƐ Ă ĨŝĞůĚ ƐƵƌǀĞLJ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŚŝĐŚ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ƚĞŶ LJĞĂƌƐ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ , ĂŶĚ ĨĞĞĚďĂĐŬ ŽĨ ƐƵƌǀĞLJŽƌƐ ĨƌŽŵ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŝĞůĚƐ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞ ƐĞƚ ŽĨ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĨŽƌ ĂŶLJ ƐƵƌǀĞLJ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĚĂƚĂ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ͕ ƐƚĂŬĞŽƵƚ͕ K'K ; ŽŽƌĚŝŶĂƚĞ 'ĞŽŵĞƚƌLJͿ ĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĂŬĞƐ ƚŚŝƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĂŶ ŝĚĞĂů ŽƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĞǀĞƌLJĚĂLJ ĨŝĞůĚ ǁŽƌŬ͘ dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ďƌŝĞĨůLJ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ď
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ EŽƚĞ ʹ ůƐŽ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŽƚŚĞƌ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĞĂƚĞ LJ ;ŽƉĞƌĂƚŽƌͿ ĂŶĚ ƚŝŵĞ njŽŶĞ͕ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ŶĞĞĚ͘ ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ ůŝƐƚ͕ Žƌ ƚĂƉ ĚĞĨĂƵůƚ ;ĨƌŽŵ ƚĞŵƉůĂƚĞͿ ŝĨ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ƐƵŝƚĂďůĞ ƚĞŵƉůĂƚĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘ ϰ͘ ŽŶĨŝƌŵ ƚŚĞ ĞůůŝƉƐŽŝĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Žƌ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĞůůŝƉƐŽŝĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ĨŽƌ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ďƵƚƚŽŶ͘ ` WĂŐĞ ϱϭ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϱ͘ /Ŷ ĂƚƵŵtŝĚŐĞƚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ DŽĚĞů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵŽĚĞů ŽƉƚŝŽŶƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗ ĂͿ EKE ͗ EŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ďĞ ĞŶƚĞƌĞĚ͘ ďͿ ƵƌƐĂ ϳ WĂƌĂŵĞƚĞƌ͗ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƐĞǀĞŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ ůŽĐĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ͕ ƌŽƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐĐĂůĞ͘ ĐͿ DŽůŽĚĞŶƐŬLJ ϯ WĂƌĂŵĞƚĞƌ͗ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚƌĞĞ ƚƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ ůŽĐĂů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ EŽƚĞ ʹ dŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĨŽƌ ƵƌƐĂ ϳ WĂƌĂŵĞƚĞƌ ŽƉƚŝŽŶ ĂŶĚ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ͞ϭϮϯϰϱϲ͟ ĨŽƌ WĂƐƐǁŽƌĚ͘ ϲ͘ ^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͕ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚĂƉ ϳ͘ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͘ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŶĂŵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͘ ϲ͘Ϯ͘ < z /E WK/Ed^ ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ĂƚĂ ї ƚĂƉ WŽŝŶƚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ Ϯ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ WŽŝŶƚ ĂƚĂ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐĐƌĞĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉŽŝŶƚ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŽĚĞ ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ Z^ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ >ŽĐĂů ĂŶĚ t'^ϴϰ͘ ZŽůĞ ĨŝĞůĚ͗ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ dŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ͗ EƵůů͕ dŽ ^ƚĂŬĞ KƵƚ ĂŶĚ ŽŶƚƌŽů͘ y͕ z͕ , ĨŝĞůĚ͗ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͘ ϯ͘ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ EĞǁ ƉŽŝŶƚ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ dĂƉ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ͘ ϲ͘ϯ͘ D ^hZ WK/Ed^ EŽƚĞ ʹ dŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ĂĐĐ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƉͲƵƉ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘ x dŚĞ ĂƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚƌĞĞ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵŽĚĞƐ͗ dŽƉŽ DŽĚĞ͕ ZĂƉŝĚ DŽĚĞ ĂŶĚ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ;ƌĞƋƵŝƌĞ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ďĞĨŽƌĞŚĂŶĚ͕ ƐĞĞ ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ĨŽƌ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞͿ͘ tŚĞŶ ƵŶƚŝĐŬ ƵƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͗ ϱ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ EŽƚĞ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ dŝůƚ dŽůĞƌĂŶĐĞ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ ƌĂĚŝƵƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ƚŝůƚ ĂŶĚ ďĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͘ dŚĞ ĂůůŽǁĂďůĞ ƌĂŶŐĞ ŝƐ Ϭ͘ϬϬϭŵ ƚŽ ϭ͘ϬϬϬŵ͘ ŶĚ ƚŚĞ ŵĂdžŝŵƵŵ ƚŝůƚ ĂŶŐůĞ ŝƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ĂƌĐƚĂŶ;dŝůƚ dŽůĞƌĂŶĐĞͬĂŶƚĞŶŶĂ ŚĞŝŐŚƚͿ͘ ϱ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϲ͘ dĂƉ ϳ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϵ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͕ Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ƐƚĂďůĞ͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͘ ϭϬ͘ ,ŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ϯ ƐĞĐŽŶĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ďĞŐŝŶ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ͘ ϭϭ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŽƵƚƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŝůƚ ƚŽůĞƌĂŶĐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘ ϭϮ͘ dŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƵƚŽ DĞĂƐƵƌĞ ŵŽĚĞ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘ ϲ͘ϯ͘Ϯ͘ ^hZs z t/d, d/>d ^ E^KZ dŚĞ Dϲ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ǁŚŝĐŚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ƵƐĞ Ž
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘ dŚĞ Ğ ƵďďůĞ ĐĂŶ ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ĂŶLJ ƐƵƌǀĞLJ ǁŝŶĚŽǁ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ , >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘ dŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ Ğ ƵďďůĞ ĂŶĚ ƚŝůƚ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶ ŝŶƚŽ ĨƵůů ƉůĂLJ͕ ŝƚ ŝƐ ǀĞƌLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ŝƐ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ ĐĂůŝďƌĂƚĞĚ͘ tŚĞŶ ĐĂůŝďƌĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ă ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ Žƌ Ă ƚƌŝƉŽĚ ǁŝƚŚ ƚƌŝďƌĂĐŚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ǁĞůů ĐĂůŝďƌĂƚĞĚ͘ dŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƚŝůƚ ƐĞŶƐŽƌ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϱ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƚŚĞ ŐƌĞĞŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ďƵďďůĞ ǁŝůů ďĞ ĐĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶŶĞƌ ĐŝƌĐůĞ͘ ϲ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ ї Ă ƉŽƉͲƵƉ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉƌŽŵƉƚ ƵƐĞƌ ƌŽƚĂƚĞ ƚŚĞ ĚĞǀŝĐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŝůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂƐƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ї ƚĂƉ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ͘ ϳ͘ WĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϴ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ƚĂƉ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ` WĂŐĞ ϱϵ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĐŽƌŶĞƌ͘ ϲ͘ϯ͘Ϯ͘Ϯ͘ DĞĂƐƵƌĞ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ĐŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ ŵŽĚĞ ϵ͘ 'Ž ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^ƵƌǀĞLJ ї ƚĂƉ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ͘ ϭϬ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ůĞĨƚ ĐŽƌŶĞƌ͘ EŽƚĞƐ x dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚ ƚŚĞ ŶƵŵĞƌŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚ ŶĂŵĞ͘ x dŚĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ƉŽŝŶƚƐ ǁŝůů ďĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞĚ ĨƌŽŵ ͞Wϭ͕͟ ďLJ ĚĞĨĂƵůƚ͘ ϭϭ͘ /Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ͘ ϭϮ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї ƐĞůĞĐƚ Žŵ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϭϯ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϭϰ͘ dŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ ŽĨĨ ƉůƵŵď ї dĂƉ ďƵƚƚŽŶ͕ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƵŶƚŝů ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ ї ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘ dŝƉ ʹ dŚĞ ĐŽůŽƌ ŽĨ Ğ ƵďďůĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚŝůƚ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ͘ ZĞĚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĞ ƚŝůƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĞdžĐĞĞĚƐ ϯϬ ĚĞŐ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϭϯ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŵƉĞŶƐĂƚĞĚ DŽĚĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŶŐĞĚ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ƵƌǀĞLJ KƉƚŝŽŶ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ^ƵƌǀĞLJ ƐĐƌĞĞŶ͘ ϭϰ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ƚŽ ŵŽǀĞ͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ Ğ ƵďďůĞ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ƚŽ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͘ ϭϱ͘ ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ůĞǀĞů͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ Ğ ƵďďůĞ ї ŵŽǀĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƉŽŝŶƚ ї ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ h
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϭϲ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͕ Ă ͞tĂŝƚŝŶŐ ĨŽƌ ƐƚĂďůĞ͟ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ї ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ϯ ƐĞĐŽŶĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ďĞŐŝŶ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ͘ ϭϳ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĚŽǁŶ ƚŝŵĞƌ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ƚŝůƚ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ƉŽůĞ ďLJ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϯϬ ĚĞŐƌĞĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŵŽǀĞ ƚŽ ŶĞdžƚ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘ ϭϴ͘ dŽ Ğdžŝƚ ƚŚĞ ƵƚŽ DĞĂƐƵƌĞ ŵŽĚĞ͕ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ͘ ϲ͘ϰ͘ WK/Ed :h^d ;^/d >/ Z d/KEͿ WŽŝŶƚ ĂĚũƵƐƚ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͞ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕͟ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ t'^Ͳϴϰ ĐŽŽƌĚ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ǁŝůů ďĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ ŝŶƚŽ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘ x /Ĩ Ă ƉƌŽũĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚĂƚƵŵ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚLJ ďĞĞŶ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ĂŶLJ ĚŝƐĐƌĞƉĂŶĐŝĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ t'^Ͳϴϰ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ďLJ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ Ă ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͘ x dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĞĂƐƵƌĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƉŽŝŶƚƐ ǁŝƚŚ 'E^^ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĨŝƌƐƚ͘ dŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƐŝƚĞ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ͗ ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ ^Ƶƌǀ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ EŽƚĞ ʹ hƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚŝƐ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ŝƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĞŝƚŚĞƌ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů Žƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ͕ Žƌ ďŽƚŚ͘ ϳ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ͘ ϴ͘ ŽŶƚŝŶƵĞ ƚŚĞ ^ƚĞƉ Ϯ ƚŽ ^ƚĞƉ ϳ ƚŽ ĂĚĚ Ăůů ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌƐ͘ ϵ͘ /Ĩ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ĨŽƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŶĞdžƚ ƚŽ &ŝƚ DĞƚŚŽĚ ĨŝĞůĚ͘ EŽƚĞƐ x dŚĞ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ŽĨ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ ĂƌĞ ͞d'K͟ ĂŶĚ ͞&ŝdžĞĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͟
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ Ϯ͘ dŚĞ ͞WůĂŶĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ůĞǀĞů͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϯ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ǁŝƚŚ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘ ϯ͘ dŚĞ ͞ ƵƌǀĞĚ ƐƵƌĨĂĐĞ ĨŝƚƚŝŶŐ͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƐƵƌĨĂĐĞ ŝƐ ƵŶĞǀĞŶ͕ ĂŶĚ ŝƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϲ ƉŽŝŶƚ ƉĂŝƌ ǁŝƚŚ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘ ϰ͘ dŚĞ ͞d'K͟ Ĩŝƚ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ĂůŵŽƐƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǁŝƚŚ ͞&ŝdžĞĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ͕͟ ĞdžĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ŵĞƚŚŽĚ ŝƐ ŵŽƌĞ ĐŽŶǀ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϭϮ͘ /Ĩ ƚĂƉ z ^ ďƵƚƚŽŶ͕ ƚŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ďLJ ƚŚŝƐ ĐĂůŝďƌĂƚŝŽŶ ǁŝůů ďĞ ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽũĞĐƚ͘ ůƐŽ͕ ƚŚĞ WŽŝŶƚ ĚũƵƐƚ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ƐŬŝƉ ƚŽ ƚŚĞ Z^ WĂƌĂŵƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ŚĞůƉ ƵƐĞƌ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ WůĂŶĞ ĚũƵƐƚ ƚĂď ĂŶĚ ,ĞŝŐŚƚ ĚũƵƐƚ ƚĂď͘ EŽƚĞ ʹ dŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĂŶĚ ǀĞƌƚŝĐĂů ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ŝŶ WůĂŶĞ ĚũƵƐƚ ƚĂď ĂŶĚ ,ĞŝŐŚƚ ĚũƵƐƚ ƚĂď͕ ƵƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂLJ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĨŝƌƐƚ͘ Dϲ 'E^^ Z
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ dŝƉ ʹ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ůŽŐŝŶ ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ĚŝƐƉůĂLJ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ĂƌĞ ͞ĂĚŵŝŶ͟ ĨŽƌ EĂŵĞ ĂŶĚ ͞ϭϮϯϰϱϲ͟ ĨŽƌ WĂƐƐǁŽƌĚ͘ ϲ͘ϱ͘ ^ ^,/&d dLJƉŝĐĂůůLJ͕ ƚŚĞ ZĞĂůͲƚŝŵĞ ŬŝŶĞŵĂƚŝĐ ;Zd<Ϳ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ĚĂƚĂ ůŝŶŬ ƚŽ ƐĞŶĚ ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐ Žƌ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƌŽǀĞƌ ǁŝůů ĐĂůĐƵůĂƚĞƐ ŝƚƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶ ƌĞĂů ƚŝŵĞ͘ tŝƚŚŝŶ Ă ƉƌŽũĞĐƚ͕ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ƌĞƐƚĂƌƚĞĚ Žƌ ŵŽǀĞĚ͕ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ƐŚŝĨƚ ĞĂĐŚ ƚŝŵĞ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ďĂƐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐŚĂŶŐĞĚ͘
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƐŚŝĨƚĞĚ͘ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ ƚŚĞ <ŶŽǁŶ WŽŝŶƚ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĂƚ ĐŽŵŵŽŶ ϯ͘ dĂƉ ϰ͘ dŚĞ ŽĨĨƐĞƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ƉŽŝŶƚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ͘ ƐŚŝĨƚĞĚ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘ ϱ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї Ă ŵĞƐƐĂŐĞ ǁŝůů ƉŽƉ ƵƉ ĂƐŬŝŶŐ ƵƐĞƌ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƚƌĂŶƐůĂƚĞ ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ŽŶĞ͘ ϲ͘ /Ĩ ƚĂƉ z ^ ďƵƚƚŽŶ͕ Ăůů ƚŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂƐĞ ĐŽ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ EŽƚĞ ʹ dŚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ƚƌĂŶƐůĂƚĞĚ ĂƌĞ ůŽĐĂů ŐƌŝĚ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ t'^Ͳϴϰ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͘ ϲ͘ϲ͘ d yWKZd ϭ͘ /Ŷ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŵĞŶƵ͕ ƚĂƉ WƌŽũĞĐƚ ї ƚĂƉ džƉŽƌƚ͘ Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ĚĂƚĂ ĨŽƌŵĂƚ ;ĨŽƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ƵƐƚŽŵ &ŽƌŵĂƚͿ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘ ϯ͘ dŝĐŬ ƚŚĞ ƉŽŝŶƚ ƚLJƉĞ;ƐͿ ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ &ŝůĞ EĂŵĞ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ &ŝůĞ dLJƉĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉĂƚŚ ƚŚĂƚ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ͘ ϰ͘ dĂƉ ďƵƚƚŽŶ ї ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝůů ƉƌŽŵƉƚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ Ğdž
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ EŽƚĞƐ x tŚĞŶ ƐĞůĞĐƚ ĐƵƐƚŽŵ ĨŽƌŵĂƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ďƵƚƚŽŶ ŶĞdžƚ ƚŽ &ŝůĞ dƉLJĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ LJŽƵƌ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘ x ĨƚĞƌ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĞdžƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͕ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ĨŝůĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ;ƉůĞĂƐĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƵƐĞƌ ŐƵŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĂƌĞ ƵƐŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͿ ĂŶĚ ƉŽƐƚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘ ϲ͘ϳ͘ Z /s Z Z '/^dZ d/KE tŚĞŶ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƉƌŽŵƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ŽǀĞƌĚƵĞ͕ ƵƐĞƌƐ
ϲ͘ ^ƵƌǀĞLJ ǁŝƚŚ >ĂŶĚ^ƚĂƌ ϲ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ϰ͘ dĂƉ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ǁŝůů ƐŚŽǁ ƚŚĞ ĞdžƉŝƌĞ ĚĂƚĞ͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϳϮ
ϳ͘ KE&/'hZ/E' d,ZKh', t ZKt^ Z ^ƵƉƉŽƌƚĞĚ ďƌŽǁƐĞƌƐ͗ x 'ŽŽŐůĞ ŚƌŽŵĞ x DŝĐƌŽƐŽĨƚ /ŶƚĞƌŶĞƚ džƉůŽƌĞƌƻ ǀĞƌƐŝŽŶ ϭϬ͕ Žƌ ŚŝŐŚĞƌ Z dŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͗ ϭ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ tŝͲ&ŝ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͘ Ϯ͘ ^ĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ǁŝƌĞůĞƐƐ ŶĞƚǁŽƌŬ ŶĂŵĞĚ ĂƐ 'E^^Ͳyyyyyyy ;ƚŚĞ ^E ŽĨ LJŽƵƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌͿ ŽŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ ϯ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ LJŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ͕ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂĚĚƌĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ďĂƌ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ŽŶ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ dŚŝƐ ǁĞď ƉĂŐĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ͘ ĂĐŚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƐƵďŵĞŶƵƐ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ͘ dŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ĞĂĐŚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵ͘ dŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ŝŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŶĂŵĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ŽŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ͘ ƵƌƌĞŶƚůLJ͕ ƚŚƌĞĞ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗ ϳ͘ϭ͘ ^d dh^ D
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘ϭ͘ϭ͘ WK^/d/KE ^h D Eh dŚŝƐ ƉĂŐĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌΖƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƐŽůƵƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ KW ǀĂůƵĞƐ͕ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƵƐĞĚ ĂŶĚ ƚƌĂĐŬĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐůŽĐŬ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ ϳ͘ϭ͘Ϯ͘ KW Z d/KE ^h D Eh >ŝƐƚƐ ƐĞǀĞƌĂů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝƚĞŵƐ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŚŽǁ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝƐ ďĞŝŶŐ ƵƐĞĚ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ͘ /ƚĞŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝƚŝĞƐ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƚƌĂĐŬĞĚ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂů ĂŶĚ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƵƐĂŐĞ ƌĂƚĞ͕ ŚŽǁ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘ϭ͘ϯ͘ 'KK'> D W ^h D Eh dĂƉ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽŶ 'ŽŽŐůĞ ŵĂƉ͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϳϲ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘Ϯ͘ ^ d >>/d ^ D Eh hƐĞ ƚŚĞ ^ĂƚĞůůŝƚĞƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ǀŝĞǁ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ĚĞƚĂŝůƐ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞͬĚŝƐĂďůĞ 'W^͕ ^ ^͕ '>KE ^^͕ ^ ĂŶĚ 'ĂůŝůĞŽ ĐŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶƐ͘ dŚĞƐĞ ŵĞŶƵƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚĂďƵůĂƌ ĂŶĚ ŐƌĂƉŚŝĐĂů ĚŝƐƉůĂLJƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ăůů ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͘ ϳ͘Ϯ͘ϭ͘ ^ d >>/d dZ < d > ^h D Eh WƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ ƚƌĂĐŬĞĚ ŝŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ / ͕ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƚLJƉĞ͕ ĂƚƚŝƚƵĚĞ ĂŶŐůĞ͕ ĂnjŝŵƵƚŚ ĂŶŐůĞ͕ >ϭ ^EZ͕ >Ϯ ^EZ͕ >ϱ ^EZ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞͬĚŝƐĂďůĞ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘Ϯ͘ϯ͘ ^Kd ^h D Eh dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ŝƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ^ŬLJƉůŽƚ ƉĂŐĞ͘ ϳ͘ϯ͘ Z /s Z ^ dd/E'^ D Eh hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ƚLJƉĞ ĂŶĚ ŚĞŝŐŚƚ͕ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŵĂƐŬ ĂŶĚ W KW ƐĞƚƚŝŶŐ͕ ƚŚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ͕ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ƌĞƐĞƚƚŝŶŐ ĂŶĚ ǁĞď ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ůĂŶŐƵĂŐĞ͗ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϳϴ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘ϯ͘ϭ͘ /EdZK h d/KE ^h D Eh dŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂŶƚĞŶŶĂ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ĞůĞǀĂƚŝŽŶ ŵĂƐŬ ĂŶŐůĞ͕ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ǁŽƌŬ ŵŽĚĞ ĂŶĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ ĞƚĐ͘ ϳ͘ϯ͘Ϯ͘ Ed EE W Z D ^ dd/E'^ ^h D Eh hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ 'E^^ ĂŶƚĞŶŶĂ͘ zŽƵ ŵƵƐƚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ Ăůů ĂŶƚĞŶŶĂͲƌĞůĂƚĞĚ ĨŝĞůĚƐ͕ ĂƐ ƚŚĞ ĐŚŽŝĐĞƐ LJŽƵ ŵĂŬĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ĨŽƌ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ĂŶĚ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘ϯ͘ϯ͘ Z & Z E ^d d/KE ^ dd/E'^ ^h D Eh hƐĞ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƐƚĂƚŝŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ƐƚĂƚŝŽŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƌƐ͘ zŽƵ ŵƵƐƚ ĞŶƚĞƌ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞƐĞ ĨŝĞůĚƐ͕ ĂƐ ƚŚŝƐ ĚĂƚĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ ĂĨĨĞĐƚƐ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ŽĨ ůŽŐŐĞĚ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ͗ &Žƌ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ ^ƚĂƚŝŽŶ DŽĚĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŵŽĚĞƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͗ ĂͿ ƵƚŽ ZŽǀĞƌ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ĂƐ Ă ƌŽǀĞƌ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ĞŶĂďůĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌĞĐĞŝǀĞ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ Ě
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ďͿ ƵƚŽ ĂƐĞ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ĞŶĂďůĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĚĂƚĂ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ŝŶƉƵƚƚĞĚ ďLJ ƵƐĞƌ͕ Žƌ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůLJ͘ ĐͿ DĂŶƵĂů ĂƐĞ͗ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ǁŝůů ƐĞƌǀĞ ŶĞŝƚŚĞƌ ĂƐ Ă ďĂƐĞ Žƌ Ă ƌŽǀĞƌ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ŵŽĚĞ ŝƐ ĞŶĂďůĞĚ͘ hƐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŵĂŶƵĂůůLJ͘ &Žƌ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ >ĂƚŝƚƵĚĞ ĂŶĚ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ >ŽŶŐŝƚƵĚĞ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ƚŚƌĞĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƐ ĂŶĚ ƐŚŽǁ
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ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ dŽ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ DŽĚŝĨLJ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ZĞĐŽƌĚŝŶŐ Ěŝƚ ƐĐƌĞĞŶ ĂƉƉĞĂƌƐ͗ /Ŷ ƚŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ Ăůů ƚŚĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚŝŶŐ ĨŝůĞƐ ǁŝůů ďĞ ĂĨĨĞĐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ &dW WƵƐŚ͘ dŚĞ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗ ¾ ZĞĐŽƌĚŝŶŐ EĂŵĞ͗ dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘ ¾ ^ĂŵƉůĞ /ŶƚĞƌǀĂů͗ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŽďƐĞƌǀĂďůĞ ƌĂƚĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ ¾ ^ƚŽƌĞ >ŽĐĂƚŝŽŶ͗ ĞƚĞƌŵŝŶ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ĞdžƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ͘ ¾ ^ƚĂƌƚ dŝŵĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ŝŶ hd ͘ ^ĞůĞĐƚ zĞƐ Žƌ EŽ ŽƉƚŝŽŶ ďĞůŽǁ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ƚŝŵĞ ĚĞĨŝŶĞĚ͕ Žƌ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ ƐĞƐƐŝŽŶ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽŶ͘ ¾ ƵƌĂƚŝŽŶ dŝŵĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ĚƵƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͘ ¾ ^ƚŽƌĂŐĞ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐĞƐƐŝŽŶ͘ ¾ ZĞĐLJĐůĞ ^ƚŽƌĂŐĞ͗ ^ĞůĞĐƚ zĞƐ Žƌ EŽ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ĂƵƚŽ ĚĞůĞƚĞ ŽůĚ ĨŝůĞƐ ŝĨ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ƐƉĂĐĞ ŝƐ ĨƵůů͘ ¾ ^ƚŽƌĂŐĞ &ŽƌŵĂƚ͗ ^Ğƚ ƚŚĞ ĚĂ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘ϰ͘ϯ͘ &dW Wh^, Z KZ /E' ^h D Eh ^ŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĨŝůĞĚ ƚŚĂƚ ďĞ ƉƵƐŚĞĚ͘ ŶĚ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƚĂƉ ůĞĂƌ &ƚƉ ^ĞŶĚ >ŽŐ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ůŽŐ ŽĨ &dW WƵƐŚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘ ϳ͘ϰ͘ϰ͘ d KtE>K ^h D Eh /Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐƚŽƌĂŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů &dW ƐŝƚĞ͘ ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ůŽŐ ŽŶ ĚŝĂůŽŐƵĞ ďŽdž ǁŝůů ƉƌŽŵƉƚ LJŽƵ ƚŽ ĞŶƚĞƌ Ă ƵƐĞƌ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͗
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϯ͘ dŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ ƐĞƐƐŝŽŶ ї ƚŚĞ ĚĂƚĞ ŽĨ ĨŝůĞ ƚŚĂƚ ďĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ї ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞ ї ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ĨŝůĞ͘ ϰ͘ dŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ Ă ĨŝůĞ͕ ůĞĨƚͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ĨŝůĞ ї ĚŽǁŶůŽĂĚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŵƉƚƐ͘ ϳ͘ϱ͘ /K ^ dd/E'^ D Eh hƐĞ ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ Ăůů ƌĞĐĞŝǀĞƌ ŽƵƚƉƵƚƐ ĂŶĚ ŝŶƉƵƚƐ͘ dŚĞ ƌĞĐĞŝǀĞƌ ĐĂŶ ŽƵƚƉƵƚ DZ͕ Zd D͕ ZĂǁ ĚĂƚĂ͕ ƉŚĞŵĞƌŝƐ ĚĂƚĂ͕ 'W'' ͕ 'W'^s͕ ŽŶ d Wͬ/W͕ h W͕ ƐĞƌŝĂů
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ /Ŷ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ϲ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŽƵƚƉƵƚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘ ϭ͘ Zd< ůŝĞŶƚ ĨƚĞƌ ĐŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ŽĨ Zd< ĐůŝĞŶƚ͕ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ůŽŐ ŽŶ KZ^ Žƌ W/^͘ dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ї ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ĐŚŽŽƐĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽůƐ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞ EdZ/W͕ W/^ͺ ^ ĂŶĚ W/^ͺZKs Z ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ůŽŐ ŽŶ KZ^ Žƌ W/^͘ ¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ EdZ/W ¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ W/^ͺ ^ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ W/^ͺZKs Z Ϯ͘ d Wͬh W ůŝĞŶƚ dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ d Wͬh W ůŝĞŶƚ ї ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽů ďĞƚǁĞĞŶ d W ĂŶĚ h W ї ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ /W ĂŶĚ WŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ƐĞƌǀĞƌ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƵƚƉƵƚ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ƐĞƌǀĞƌ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĂǀĞ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϴϴ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϯ͘ d W ^ĞƌǀĞƌͬEdZ/W ĂƐƚĞƌ dĂƉ ƚŚĞ ŽŶŶĞĐƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ d W ^ĞƌǀĞƌͬEdZ/W ĂƐƚĞƌ ї ƚŚĞ /K ^ĞƚƚŝŶŐƐ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽůƐ ďĞƚǁĞĞŶ EdZ/W ĂŶĚ d W ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƌĞůĂƚĞĚ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ƐĞƌǀĞƌ͘ ¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ EdZ/W ¾ ŽŶŶĞĐƚŝŽŶ WƌŽƚŽĐŽů͗ d W ϰ͘ KD WŽƌƚ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϴϵ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ KD WŽƌƚ ї ƚŚĞ ^ĞƌŝĂů WŽƌƚ ^ĞƚƵƉ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ƐĞůĞĐƚ ĂƵĚ ZĂƚĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ĚĂƚĂ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƵƚƉƵƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐĞƌŝĂů ƉŽƌƚ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘ ϱ͘ ůƵĞƚŽŽƚŚ dĂƉ ƚŚĞ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ůƵĞƚŽŽƚŚ ї ƚŚĞ ůƵĞƚŽŽƚŚ ^Ğƚ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ї ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ůƵĞƚŽŽƚŚ ї ĐůŝĐŬ ϲ͘ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ƌĂĚŝŽ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌŽƉĚŽǁŶ ůŝƐƚ ї ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚƌĂŶƐŵŝƚ͘ ϳ͘ϲ͘ 'WZ^ D Eh hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͗ ϳ͘ϲ͘ϭ͘ E dtKZ< /E&K ^h D Eh dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗ ϳ͘ϲ͘Ϯ͘ E dtKZ< ^ d ^h D Eh hƐĞ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ ƚŽ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ 'WZ^ ŵŽĚĞů ƐƚĂƚƵƐ͕ ŶĞƚǁŽƌŬ ŵŽĚĞ͕ ĚŝĂůŝŶŐ ƐƚĂƚƵƐ͕ WE͕ ĞƚĐ͘ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϵϭ
ϳ͘ ŽŶĨŝŐƵƌŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ϳ͘ϳ͘ t/&/ D Eh hƐĞ ƚŚŝƐ ŵĞŶƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĂŶĚ ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ƚŚĞ tŝĨŝ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͗ ϳ͘ϳ͘ϭ͘ t/&/ /E&K ^h D Eh dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞ ƐŚŽǁƐ ĂŶ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚ ƚŚŝƐ ƐƵďŵĞŶƵ͗ Dϲ 'E^^ ZĞĐĞŝǀĞƌ hƐĞƌ 'ƵŝĚĞ ` WĂŐĞ ϵϮ
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